Сильний ринок праці США, здорожчала нафта, політична криза у Німеччині. За всіма законами жанру EUR/USD мала впасти. Вона зросла. Пара чіпляється за прискорене зростання прибутковості європейських облігацій, читаючи у ньому сигнал готовності ЄЦБ посилювати грошово-кредитну політику. За фактом це банальний розпродаж боргу — фактор зі знаком мінус для євро, який рано чи пізно дасть про себе знати.
Динаміка прибутковості облігацій

Масштаб розпродажу не залишає простору для ілюзій. Довгострокові запозичення Франції, Італії та Великобританії подорожчали найсильніше серед країн G7 за останній місяць, прибутковості досягли багаторічних максимумів. Не врятувалась навіть традиційна регіональна гавань — Німеччина. За її 30-річний борг інвестори вимагають найбільшої премії з 2011 року.
Паливом для розпродажу є енергетика. Ціни на газ зросли більш ніж на 120% від початку конфлікту на Близькому Сході та досягли трирічного максимуму минулого тижня. На тлі і без того колосального тиску на держфінанси новий енергошок лякає власників облігацій набагато сильніше, ніж тішить потенційних «яструбів» з ЄЦБ.
Результат регіональних виборів у Німеччині

Додає нервозності та політика. Права «Альтернатива для Німеччини» показала на виборах у Саксонії-Анхальт найкращий у своїй історії результат – 44%. Вона впритул підійшла до абсолютної більшості, що відкрило б дорогу до першого в регіоні вкрай правого уряду з часів Другої світової війни. Рейтинг канцлера Фрідріха Мерца впав до рекордних 15% схвалення, партійні функціонери прямо звинувачують його, а чутки про заміну звучать все голосніше. Попереду ще два регіональні голосування. Ринку буде, через що понервуватися.
Новини з ринку нафти не додають EUR/USD оптимізму. За оцінкою Goldman Sachs, Brent здатна злетіти до $120 за барель, якщо атаки на судноплавство в Ормузькій протоці продовжать наростати. США б'ють іранськими танкерами, Тегеран оголошує нові зони обмеження, а американський флот блокує іранські порти. Альтернативний сценарій банку набагато спокійніший — $80, якщо експорт із регіону нормалізується. Додаткову інтригу вносить Іран. Країна стверджує, що угода з Оманом щодо управління судноплавством через протоку близька до завершення, а значить, контроль Тегерана над водною артерією може посилитися. Як на це відповість Вашингтон?

Так чи інакше, ралі EUR/USD тримається на невірному прочитанні поданим європейським ринком облігацій сигналів, а не на реальній впевненості у «яструбиній» риториці ЄЦБ. Чи довго інвестори плутатимуть розпродаж із посиленням?
Технічно на денному графіку EUR/USD має місце наближення котирувань до верхньої межі діапазону консолідації 1,158-1,164. Прорив не дасть гарантії відновлення висхідного тренду. Навпаки, повернення євро у торговий канал або відбій від $1,166 – приводи для продажу.