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03.07.2026 06:15 PM
La paire EUR/USD reste au sein d’un impulsion baissière locale, mais les acheteurs ont gagné quelques opportunités au cours de la semaine écoulée. Cette semaine, le forum économique international au Portugal a été marqué par les interventions de Christine Lagarde et Kevin Warsh. À mon sens, Christine Lagarde a adopté un ton plus accommodant et prudent sur la politique monétaire, tandis que Kevin Warsh a réaffirmé la nécessité de taux d’intérêt plus élevés sans préciser si la Réserve fédérale entend faire baisser l’inflation par un resserrement monétaire plus strict, ou si elle s’attend à ce que l’inflation reflue naturellement à mesure que les prix de l’énergie diminuent. En l’absence de réponse claire, le marché devra se concentrer sur les prochaines données d’inflation.
Cependant, la journée d’hier a montré que l’inflation n’est pas le seul indicateur à surveiller. Le marché du travail américain a de nouveau commencé à s’affaiblir et, au cours des trois derniers mois, la progression des emplois non agricoles a déçu les attentes du marché de plus de 100 000 postes. En conséquence, le ralentissement du marché du travail aux États-Unis pourrait contraindre le FOMC à peser beaucoup plus prudemment toute décision de resserrement monétaire. Le prochain rapport sur l’inflation devrait fournir aux traders une meilleure indication de la probabilité d’une hausse des taux de la Fed à court terme.
La séance de mercredi s’est terminée par un nouveau rallye du dollar américain, ce qui m’amène à conclure que le marché a interprété les propos de Warsh comme hawkish. Toutefois, jeudi, le dollar a subi des pressions après la publication du rapport Nonfarm Payrolls. Cette impulsion haussière a suffi à invalider le déséquilibre baissier 18, permettant aux traders de reporter leur attention sur le déséquilibre 17. Tant que le déséquilibre 17 reste valide, l’impulsion baissière demeure intacte. Néanmoins, je préférerais voir la formation d’une nouvelle impulsion haussière. Quoi qu’il en soit, une fenêtre d’opportunité s’est ouverte pour les acheteurs. Reste à savoir s’ils sauront en profiter.
La géopolitique est passée au second plan ces dernières semaines, le marché se focalisant sur la Fed, mais elle pourrait facilement revenir sur le devant de la scène. Téhéran et Washington ont signé un mémorandum d’accord, prolongé le cessez-le-feu de 60 jours supplémentaires et entamé des travaux en vue de la réouverture complète du détroit d’Hormuz ainsi que de négociations sur un accord nucléaire. Malgré l’atténuation des tensions géopolitiques, nous n’avons pas vu le dollar se déprécier comme beaucoup l’avaient anticipé, ni l’euro se renforcer à la suite du resserrement monétaire de la BCE. En réalité, c’est l’inverse qui s’est produit. Les vendeurs ont conservé la main malgré un contexte à la fois fondamental et géopolitique a priori favorable à l’euro. À présent, les évolutions géopolitiques déçoivent de nouveau le marché, si bien qu’un regain de pression baissière ne serait pas surprenant. Néanmoins, je ne pense pas que la position des acheteurs soit suffisamment fragile pour justifier un nouveau repli.
La structure graphique actuelle continue de plaider pour la poursuite de l’impulsion baissière amorcée le 17 avril. Le déséquilibre baissier 17 n’a pas encore été entièrement comblé, tandis que le déséquilibre 18 a été invalidé par la faiblesse des données sur le marché du travail américain. Aucun schéma haussier ne s’est formé pour l’instant, et il est peu probable qu’il en apparaisse au cours des prochains jours. Par conséquent, les acheteurs peuvent continuer une progression corrective en direction du déséquilibre 17, mais il n’existe actuellement aucun fondement technique pour trader ce mouvement. Je noterais également que la liquidité pourrait avoir été balayée sous le plus bas du 1er août de l’an dernier au cours de la semaine passée.
Aucune statistique économique significative n’a été publiée vendredi. En Europe, aucun événement majeur n’était programmé, à l’exception d’un nouveau discours de Christine Lagarde, qui avait déjà délivré tous les messages essentiels mercredi. Aux États-Unis, les marchés étaient fermés pour la fête de l’Independence Day.
Les acheteurs ont encore de nombreuses raisons de rester actifs en 2026, et la fin du conflit au Moyen-Orient ne les a pas affaiblies. Sur le plan structurel comme fondamental, les politiques de Trump — qui ont provoqué une forte baisse du dollar américain l’an dernier — n’ont pas changé. À ce stade, je ne vois aucun soutien long terme significatif pour le dollar malgré la posture hawkish du FOMC. La paire EUR/USD s’est rapprochée d’une série de creux et de points de retournement importants où la liquidité pourrait être balayée, signalant potentiellement la fin de l’impulsion baissière actuelle.
Le calendrier économique du 6 juillet comporte trois publications programmées, l’ISM Services PMI ressortant comme la plus importante. Le contexte économique devrait influer sur le sentiment de marché principalement durant la seconde moitié de la séance de lundi.
À mon avis, la paire reste en phase de formation d’une tendance haussière. Le contexte fondamental a basculé nettement en faveur des vendeurs il y a quatre mois, mais la tendance de fond ne peut pas encore être considérée comme rompue ou achevée. Ainsi, les acheteurs pourraient lancer une nouvelle offensive une fois la liquidité balayée sous les creux clés. Toutefois, il n’est pas recommandé d’ouvrir des positions longues à ce stade. Les traders devraient d’abord attendre l’apparition de schémas haussiers sur les graphiques.
À l’heure actuelle, les traders surveillent deux déséquilibres baissiers, dont l’un a déjà été invalidé. Parallèlement, j’attirerais l’attention sur la proximité de quatre creux significatifs qui pourraient servir d’objectifs de liquidité, ainsi que sur la fragilisation croissante des fondamentaux censés soutenir la force du dollar américain. Par conséquent, je continue de m’attendre à un mouvement haussier, mais je souhaiterais d’abord voir au moins une certaine confirmation technique de ce scénario. À défaut, les traders devraient attendre la formation d’un signal de vente au sein du déséquilibre 17.
