你沒辦法單打獨鬥。Kevin Warsh 是從經驗中學到這一點的：就算聯準會主席想要降息，Board of Governors 也不必照他的意思走。Donald Trump 也坦言：「他面對的是一個可能有點敵意的 Board of Governors。」而 Trump 一向很樂於稱讚這位門生。

總統的這番話，正好與外匯策略師之間出現的新分歧同時發生：有些人認為美元已被過度買入；另一些人則視其為下半年最重要的資產。Credit Agricole、Morgan Stanley、TD Securities 和 Eurizon SLJ Capital 在眾多觀點中顯得格外突出。在他們看來，投機客已將這一波美元漲勢能榨的都榨乾了：美元多頭部位已來到一年半以來最極端的水準。

美元投機性部位動能走勢

「美元看起來已被過度買入、估值偏高，而 Fed 可能沒有利率市場預期中那麼『鷹派』。」Credit Agricole 指出。不過，多數銀行的看法並不相同。JPMorgan、Bank of America、Goldman Sachs 和 HSBC 仍持續押注美元走強，而 HSBC 甚至稱，做空美元是今年下半年最大錯誤之一。

實際上，這場爭論與其說是關於基本面，不如說是關於「上行空間有多少已被反映在價格之中」。懷疑論者並不否認美元的強勢——他們認為，市場在 Fed 準備暫停升息之際，已經把這種強勢充分計價。

就業數據更是火上加油。美國經濟在 5 月僅新增 57,000 個就業職位，遠低於預期的 115,000 個；失業率則降至 4.2%，但這只是因為勞動參與人數縮減，而不是因為招聘增加。六個月平均就業增幅為 92,000 個，仍接近近兩年來的最佳水準，因此 Fed 鷹派與鴿派從同一組數據得出了截然不同的解讀。

與此同時，白宮正加大對央行獨立性的壓力。最高法院允許 Lisa Cook 在特朗普試圖將其撤職的情況下，繼續留任聯準會理事會。此外，顧問 Kevin Hassett 批評 Jerome Powell 不願意離開聯準會的態度。

歐元則在場邊看戲，並不急於歡呼。ECB 與 Fed 之間的利率差仍偏向有利於美元，而歐元區疲弱的經濟數據也未能給這一單一歐洲貨幣帶來獨立的支撐槓桿。EUR/USD 的上漲並不是因為歐元本身強勢，而更多是源於市場對美元的疑慮。

對於 EUR/USD 而言，這一切紛爭只意味著一件事：在華盛頓內部相互鬥爭之際，這一貨幣對無法依賴明確的「鷹派」或「鴿派」言論。美元的跌勢會在今年下半年重新展開嗎？

從技術面來看，在日線圖上，EUR/USD 正在回撤一個 1–2–3 反轉型態。自 1.1375 建立的多頭部位，若匯價能成功突破 1.1475 的樞紐阻力位，則有理由進一步加碼。目標價位為 1.1540 和 1.1620——其中前者代表合理價值。