Nền kinh tế Anh tiếp tục cho thấy sức chống chịu mang tính nghịch lý. Chỉ số PMI tổng hợp tháng 8 bất ngờ tăng tốc lên 52,5, đạt mức cao nhất trong bốn tháng, được thúc đẩy bởi sự cải thiện vững chắc của khu vực dịch vụ, vốn tăng lên 52,8 — mức tốt nhất trong sáu tháng. Trong khi đó, hoạt động sản xuất giảm xuống 51,5, mức thấp nhất trong năm tháng, cho thấy tác động tích trữ hàng hóa phòng ngừa đã dần cạn kiệt.

Cho vay thế chấp trong tháng 7 sụt mạnh xuống còn 4,3 tỷ £ so với 7,7 tỷ £ trong tháng 6, và số lượng đơn vay mua nhà được phê duyệt giảm xuống 56.100 — mức thấp nhất kể từ tháng 1/2024, trong khi thị trường lại kỳ vọng tăng lên 59.000. Trong khi đó, lãi suất hiệu dụng đối với các khoản thế chấp mới tăng lên 4,45%, và mức tăng này đã bắt đầu đẩy người mua ra khỏi thị trường. Điều nghịch lý là trong bối cảnh cho vay thế chấp lao dốc, tín dụng tiêu dùng lại tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 11/2025, đạt 2,0 tỷ £.

Thống đốc Bank of England Andrew Bailey, trong bình luận công khai đầu tiên kể từ cuộc họp tháng 7, xác nhận rằng các hiệu ứng lạm phát thứ cấp vẫn "khá ôn hòa" và thị trường lao động tiếp tục cho thấy dấu hiệu suy yếu. BoE vẫn chưa sẵn sàng nhượng bộ trước sức ép từ lạm phát tăng tốc. Tuy nhiên, sự đồng thuận tại BoE đã không còn từ lâu. Thị trường đã hoàn toàn phản ánh vào giá khả năng tăng lãi suất 25 điểm cơ bản lên 4% trước cuối năm và cho rằng khả năng xảy ra một đợt tăng thứ hai vào mùa xuân năm sau là khá cao.

Xung đột tại Vịnh Ba Tư tiếp tục gây sức ép trực tiếp lên thị trường năng lượng châu Âu; giá khí đốt Anh (NBP) đã tiến sát 183 penny mỗi therm, chạm mức cao nhất kể từ cuối năm 2023. Đối với Anh, với tư cách là nước nhập khẩu ròng năng lượng, điều này đồng nghĩa bất kỳ leo thang mới nào cũng sẽ tác động trực tiếp đến lạm phát và cán cân thanh toán, và Bailey trên thực tế đã thừa nhận điều này trong bài phát biểu, khi ông nói rằng ông "không thể đảm bảo tình hình hiện tại sẽ kéo dài".

Các dữ liệu trong nước cho thấy sự giảm tốc ở những khu vực nhạy cảm với lãi suất. Trong những tuần tới, vấn đề then chốt sẽ ít nằm ở phản ứng trước các số liệu hơn, mà là ở mức độ sẵn sàng của BoE duy trì trạng thái tạm dừng, bất chấp lạm phát tăng tốc và áp lực ngày càng “diều hâu”.

Như thể hiện trong báo cáo CFTC công bố hôm thứ Sáu, vị thế bán ròng đối với bảng Anh đã tăng nhẹ lên khoảng 4,23 tỷ £; mức giá ước tính vẫn cao hơn trung bình dài hạn, nhưng xung lực là khá yếu.

Trong bài nhận định trước, chúng tôi dự đoán đợt giảm của đồng bảng sẽ chỉ diễn ra nông và sau đó quay lại xu hướng tăng, không xuyên thủng vùng hỗ trợ 1,3440–1,3460. Thực tế, đồng bảng đã điều chỉnh khá nông và hiện đang cố gắng nối lại đà đi lên. Trước khi báo cáo lạm phát của Mỹ được công bố, giao dịch nhiều khả năng sẽ diễn biến trong biên độ, với xu hướng nhích tăng nhẹ; sau đó, mọi diễn biến sẽ phụ thuộc vào cách thị trường điều chỉnh kỳ vọng về lộ trình lãi suất của Fed. Kịch bản tăng giá hiện có phần chiếm ưu thế hơn, trong đó GBP/USD sẽ tìm cách quay lại vùng đỉnh mùa hè tại 1,3674.