ابھی کل ہی بڑھتی ہوئی شرحِ سود سونے کی قیمتوں کو تباہ کر رہی تھی۔ آج سونے کی قدر دگنی سے بھی زیادہ بڑھ چکی ہے اور یہ مارکیٹ کے روایتی اصولوں کی کھلی خلاف ورزی کر رہا ہے۔ آئیے دیکھتے ہیں کہ اب زرد دھات کا نیا محرک کون بن گیا ہے اور تیزی کے رجحان کو جاری رکھنے کے لیے امریکی ڈالر کو مزید کیوں پسپائی اختیار کرنا پڑے گی۔

سونا اب پرانے میکرو اکنامک اصولوں کے مطابق حرکت نہیں کرتا۔ چند سال پہلے جس بات کو ایک ناقابلِ تردید اصول سمجھا جاتا تھا، وہ ہماری آنکھوں کے سامنے دم توڑ رہا ہے۔ اہم مارکیٹ عوامل کے ساتھ سونے کا تعلق بنیادی طور پر تبدیل ہو رہا ہے، اور حالیہ سونے کی تیزی کا رجحان برقرار رکھنے کے لیے غالب امکان ہے کہ امریکی ڈالر کو مزید کمزور ہونا پڑے گا۔ لیکن آخر وہ کیا چیز ہے جس نے ایک صدی پرانے مارکیٹ میکانزم کو توڑ دیا؟

"جھولے / سی سہ" کے دور کا خاتمہ

ماضی میں سرمایہ کاری نسبتاً آسان تھی: سونا اور حقیقی شرحِ سود (اور ڈالر) ایک جھولے کی طرح مخالف سمتوں میں حرکت کرتے تھے۔ جب شرحِ سود گرتی تھی تو سونے کی قیمت بڑھتی تھی۔ اس کی ایک واضح مثال 2019 کے اواخر میں سامنے آئی، جب شرحِ سود صفر کی سطح پر تھی اور 2020 میں منفی علاقے میں چلی گئی؛ اس دوران سونے کی قیمت تقریباً 45 فیصد بڑھ گئی۔

پھر دنیا بدل گئی۔ اہم موڑ 2022 میں آیا، جب روس-یوکرین تنازع کے دوران جی 7 ممالک نے روس کے غیر ملکی کرنسی کے ذخائر منجمد کر دیے۔

اس بے مثال اقدام نے نہ صرف عالمی منڈیوں کو ہلا کر رکھ دیا بلکہ سونے اور حقیقی شرحِ سود کے درمیان بنیادی تعلق بھی توڑ دیا۔ یہ واضح ہو گیا کہ اگر آپ کے ذخائر کو ایک ہی سیاسی فیصلے کے ذریعے ختم کیا جا سکتا ہے تو روایتی مالیاتی ذرائع اب تحفظ کی ضمانت فراہم نہیں کرتے۔

نئے مارکیٹ "وہیلز"

فیڈ کی پالیسی پر نظر رکھنے والے روایتی سرمایہ کاروں کی جگہ اب نئے کھلاڑی لے رہے ہیں — یعنی ابھرتی ہوئی مارکیٹوں کے مرکزی بینک، جو خودمختاری اور مالیاتی آزادی حاصل کرنے کی کوشش کر رہے ہیں۔

صرف اسی ہفتے چین نے اگست میں اپنے سونے کے ذخائر میں تین سال کے دوران سب سے بڑا ماہانہ اضافہ رپورٹ کیا۔ اس بے مثال طلب نے 2022 کے آغاز سے اب تک سونے کی قیمت کو دو گنا سے بھی زیادہ بڑھانے میں اہم کردار ادا کیا ہے۔

اور یہ سب کچھ اس کے باوجود ہوا ہے کہ 10 سالہ امریکی ٹریژری بانڈز کی حقیقی ییلڈز میں 300 بیسس پوائنٹس سے زیادہ اضافہ ہوا ہے۔ پرانے روایتی اصولوں کے مطابق تو سونے کی قیمت میں شدید گراوٹ آنی چاہیے تھی۔ لیکن اس کے برعکس، ہم مارکیٹ میں ایک حقیقی پیراڈائم شفٹ کا مشاہدہ کر رہے ہیں۔

ڈالر نشانے پر

ایک پرانا اصول اب بھی برقرار ہے: سونے اور امریکی ڈالر کے درمیان الٹا تعلق آج بھی پہلے کی طرح مضبوط ہے۔ یہی صورتحال نئے محرکات پیدا کرتی ہے جو سونے کے حق میں جا سکتے ہیں۔

توقع ہے کہ جاپان کا بہت بڑا گورنمنٹ پنشن انویسٹمنٹ فنڈ (جی پی آئی ایف) بڑے پیمانے پر اثاثوں کی دوبارہ تقسیم شروع کرے گا، جبکہ ین میں سرمائے کی آمد اس رجحان کو مزید تقویت دے گی۔ یہ تمام عوامل دنیا کے بڑے کھلاڑیوں کو اپنے پورٹ فولیو میں تنوع پیدا کرنے اور گرین بیک پر انحصار کم کرنے کی جانب دھکیل رہے ہیں۔ سونا قدرتی طور پر اس کا متبادل بن جاتا ہے۔

مختصراً، قیمتی دھاتوں کی مارکیٹ کی نوعیت بدل چکی ہے۔ اب اسے خشک مرکزی بینک رپورٹس کے مقابلے میں جغرافیائی سیاسی خدشات اور خودمختار فنڈز کی حکمتِ عملی زیادہ متاثر کر رہی ہے۔ سونے کو مضبوط بنیادی سپورٹ حاصل ہو چکی ہے — لیکن تیزی کے رجحان کو جاری رکھنے کے لیے امریکی ڈالر کو کچھ مزید پسپائی اختیار کرنا ہوگی۔