Хорошее вино стареет медленно, а вера инвесторов в идеальный сценарий — еще медленнее. Слабый отчет о занятости за июнь стал катализатором того, что на Уолл-стрит называют ротационной торговлей. Деньги побежали из акций гигантов искусственного интеллекта в здравоохранение, товары повседневного спроса и другие сектора, обделенные вниманием во время чипового ралли.

В июне экономика США создала всего 57 тыс рабочих мест. Это почти вдвое ниже прогноза экспертов в 115 тыс. Промышленный индекс Доу-Джонса отреагировал на цифры обновлением рекорда. Nasdaq Composite, напротив, просел. S&P 500 оказался зажат между двумя силами: 8 из 11 секторов закрылись в плюсе, однако широкий индекс практически не сдвинулся с места.

Динамика фондовых индексов

Инвесторы делают ставку на идеальный сценарий: инфляция остывает, рынок труда стабилизируется, а ФРС воздерживается от повышения ставок. По данным CME Group, шансы на ужесточение денежно-кредитной политики в июле упали примерно до 20% с 30% до публикации данных. Июньские платежки указывают, что рынок труда переключается на более низкую передачу. Ничто в этом отчете не намекает на более высокие ставки.

Отчет пришел холоднее ожиданий, что снимает часть давления с Кевина Уорша. Новый председатель ФРС может вытереть пот со лба — рынок труда не перегревается, инфляционные ожидания смягчаются. Это означает, что Федрезерв способен провести все лето в режиме паузы, не думая ни о повышении, ни о снижении ставки.

Однако не все так безоблачно. Пока макроэкономическая картина приносит облегчение, волатильность в технологическом секторе портит праздничное настроение инвесторов. Уолл-стрит все больше сомневается, оправдаются ли колоссальные вложения в искусственный интеллект. Вполне возможно, торговля идеей ИИ в лучшем случае вступает в фазу серьезной консолидации, в худшем — переходит к ощутимому откату.

Тем не менее взгляд с высоты полугодия рисует куда более оптимистичную картину. Уолл-стрит входит во вторую половину 2026 года с убеждением, что рынки продолжат карабкаться вверх, отмахиваясь от очередных потрясений. Диверсифицированный портфель из акций, облигаций и сырья показал лучшую доходность за первое полугодие с 2021, несмотря на войну на Ближнем Востоке, удвоение и последующий обвал нефтяных цен и одни из самых резких качелей в ожиданиях по ставкам за последние годы.

Более высокие оценки компаний, более дорогое заимствование и разрушительно быстрый бум искусственного интеллекта продолжают перекраивать рынки. Удастся ли им сохранить хрупкое равновесие между надеждой на паузу ФРС и сомнениями в перспективах технологического сектора?

Технически на дневном графике S&P 500 имел место третий подряд неудачный тест справедливой стоимости 7500. Если «быки» не сумеют вернуть котировки выше, возникнут основания для краткосрочных продаж.