俗話說得好，並非所有閃閃發光的都是黃金。週三，華爾街就鮮明地印證了這一點。S&P 500 指數在紐約收盤時幾乎持平，而以科技股為主的 Nasdaq 100 則勉強守住象徵性的正值。表面上看，在所有人都在等待聯準會（Fed）決議之際，這一天似乎乏善可陳。但實際上，整個市場的焦點都集中在同一家公司——Nvidia。

Nvidia 預測與實際數據的走勢

這家晶片製造商連續第 15 次業績超出分析師預期：淨利潤接近 600 億美元，較一年前大增 126%。對下一季度的營收預估則定在 1,080 億美元，同樣高於華爾街 1,049 億美元的一致預期。公司 75% 的毛利率符合先前預期，看起來似乎是一個值得慶賀的理由。

然而，該財報公布後，Nvidia 股價在盤後交易中卻下跌約 1%。投資人似乎已經對「不斷被驚喜」感到麻木。正如 Infrastructure Capital Advisors 所指出的，Nvidia 執行長黃仁勳幾乎可以被稱為「人工智慧界的聯準會主席」——公司對市場情緒的影響力之大，可見一斑。

與此同時，Nvidia 的遠期本益比卻落後於其他主要晶片製造商和科技巨頭。市場顯然有所擔憂：數字已經大得驚人，或許已經沒有太多再成長的空間。公司成長速度至少不遜於 Intel 和 AMD，甚至可能更快，且其市場地位持續鞏固。然而，華爾街的反應卻彷彿天花板已經觸頂。

另一方面，人工智慧相關投資與實際商業回報之間的鴻溝仍在擴大。企業發現，要在生產流程中快速導入 AI 充滿挑戰，而一旦無法滿足投資人預期，部分專案便有被叫停的風險。要縮小這道鴻溝，市場需要更多具備正向投資報酬率的企業級 AI 工具案例。

在這樣的背景下，投資人又收到了另一項訊號：核心個人消費支出物價指數（core PCE）的最新數據。該指標環比上升 0.2%，同比上升 3.3%，依然顯著高於聯準會 2% 的目標。經濟似乎正在降溫，這為維持利率不變的立場提供了更有力的論據。不過，在下一次會議上，聯準會決策委員會中持不同意見者的人數可能會增加——因為各項數據呈現出一幅相互矛盾的圖景。

那麼，究竟哪一方會佔上風：以 NVIDIA 為首的科技巨頭交出創紀錄的財報，還是投資人對過高預期日益增長的疲勞感？目前看來，股市似乎寧願不去正面回答這個問題，而是選擇靜觀其變。

從技術面來看，在日線圖上，標普 500 指數尚未走出橫盤整理區間。這個廣泛市場指數仍在 7,635–7,700 的窄幅區間內震盪。基於此，自區間下沿掛限價賣單、在區間上沿掛限價買單的策略依然具備參考價值。