Vào ngày thứ Hai, toàn bộ sự chú ý của thị trường tập trung vào các yếu tố địa chính trị, trong bối cảnh xuất hiện những tín hiệu hạ nhiệt căng thẳng từ phía Mỹ và Iran. Diễn biến mới nhất liên quan đến xung đột tại Trung Đông đã khiến nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn an toàn giảm đáng kể và đẩy các số liệu kinh tế vĩ mô xuống vị trí thứ yếu.

Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là các chỉ số IFO tháng 7 công bố vào thứ Hai đã mất đi ý nghĩa đối với thị trường. Ngược lại, chúng hoàn thiện một chuỗi logic các chỉ báo dẫn dắt quan trọng của châu Âu, cùng với các chỉ số ZEW và PMI được công bố vào tuần trước. Cả ba báo cáo nhìn chung đều thể hiện một diễn biến tương đồng, cho phép nhận định rằng đây không phải là những cải thiện ngẫu nhiên ở từng chỉ số riêng lẻ, mà là sự hình thành một xu hướng tích cực trong kinh tế Khu vực đồng euro. Điều này, đến lượt nó, có ý nghĩa mang tính nền tảng đối với triển vọng trung hạn của EUR/USD, vì nó tác động tới kỳ vọng về chính sách trong tương lai của Ngân hàng Trung ương Châu Âu.

Hầu như tất cả các thành phần của báo cáo đều nằm trong “vùng xanh”, vượt dự báo. Kết quả như vậy cho thấy kinh tế Đức đang dần thoát ra khỏi giai đoạn trì trệ kéo dài. Hơn nữa, bản thân báo cáo không chỉ quan trọng riêng lẻ mà – như đã nói ở trên – còn đóng vai trò là mắt xích cuối cùng, nhất quán và logic trong chuỗi các chỉ báo dẫn dắt, qua đó hình thành một bức tranh rõ ràng về tình trạng của nền kinh tế lớn nhất Khu vực đồng euro.

Chỉ số tổng hợp IFO về khí hậu kinh doanh trong tháng này đã tăng lên 86,6 điểm (từ 85,7 điểm trong tháng Sáu), trong khi phần lớn các nhà phân tích chỉ kỳ vọng mức tăng khiêm tốn lên 85,9 điểm. Đây là mức cao nhất của chỉ số kể từ tháng Hai năm nay. Hơn nữa, có thể nói khá chắc chắn về sự hình thành của một xu hướng đi lên: chỉ số đã liên tục tăng (và tăng khá tích cực) trong ba tháng liên tiếp.

Cũng cần lưu ý rằng các doanh nghiệp Đức đã trở nên lạc quan hơn đáng kể về triển vọng sáu tháng tới trong tháng Bảy: chỉ số kỳ vọng kinh doanh IFO đã lên mức cao nhất trong năm tháng là 86,7 điểm. Đây là một điểm đáng chú ý, bởi chỉ số này phản ánh kế hoạch đầu tư trong tương lai của doanh nghiệp, kỳ vọng về nhu cầu và hoạt động kinh tế nói chung. Việc kỳ vọng được cải thiện cho thấy doanh nghiệp đang dần bắt đầu tin vào quá trình phục hồi của nền kinh tế, bất chấp các rủi ro bên ngoài vẫn tồn tại (thậm chí phần nào đi ngược lại các rủi ro đó).

Trong bối cảnh kỳ vọng và dự báo lạc quan, đánh giá về tình trạng hiện tại của kinh doanh lại giảm từ 87,0 xuống 86,5 điểm. Nhìn bề ngoài, điều này có vẻ là một tín hiệu tiêu cực; tuy nhiên, sự kết hợp như vậy lại khá điển hình đối với một nền kinh tế đang ở giai đoạn đầu của quá trình phục hồi. Doanh nghiệp thừa nhận rằng tình hình hiện tại vẫn còn khó khăn (kết quả hoạt động hiện tại vẫn trì trệ), nhưng đồng thời kỳ vọng điều kiện kinh doanh sẽ cải thiện đáng kể trong những tháng tới. Chính vì vậy mà chỉ số chính vẫn tiếp tục thể hiện động lực tích cực.

Nếu xét theo cơ cấu ngành, những tín hiệu khích lệ nhất đến từ lĩnh vực công nghiệp. Các doanh nghiệp đã bớt bi quan rõ rệt về triển vọng kinh doanh, và kỳ vọng xuất khẩu được cải thiện trong bối cảnh nhu cầu bên ngoài dần ổn định trở lại. Trong khi đó, khu vực dịch vụ và bán lẻ vẫn tỏ ra kém tự tin hơn: nhu cầu tiêu dùng đang phục hồi dần, dù việc lãi suất ổn định đã bắt đầu hỗ trợ kỳ vọng của doanh nghiệp. Ngành xây dựng vẫn là mắt xích yếu nhất, chịu áp lực từ chi phí cấu trúc cao. Tuy nhiên, ngay cả ở đây, tốc độ xấu đi của tâm lý cũng đã chậm lại đáng kể.

Một điểm quan trọng khác cũng cần được nhấn mạnh. Báo cáo IFO tháng Bảy được lập trong giai đoạn leo thang mới ở Trung Đông, đồng nghĩa nó đã tính đến tác động của đợt tăng giá năng lượng gần đây. Trong bối cảnh đó, việc chỉ số tâm lý kinh doanh tăng lên trở nên đặc biệt có ý nghĩa: doanh nghiệp Đức thể hiện được sức chống chịu, bất chấp các rủi ro địa chính trị đang diễn ra. Khi bình luận về báo cáo, người đứng đầu Viện đã lưu ý riêng rằng, bất chấp sự bất định xung quanh triển vọng xung đột ở Trung Đông, các doanh nghiệp Đức “đã trở nên ít bi quan hơn đáng kể”.

Nhắc lại rằng các chỉ số được công bố tuần trước cũng khẳng định sự cải thiện trong tâm lý của nền kinh tế Đức: cụ thể, chỉ số ZEW tăng lên 26,3 điểm (từ mức 10,5 trước đó), còn đánh giá về tình hình hiện tại được cải thiện từ -81,0 lên -77,6 điểm. Chỉ số PMI tổng hợp sơ bộ của Đức đã bước vào vùng mở rộng, tăng từ 49,5 lên 51,2 điểm. Đồng thời, PMI công nghiệp đạt 52,2 điểm – mức cao nhất trong hơn bốn năm.

Không giống như ZEW, phản ánh kỳ vọng của các nhà phân tích tài chính và nhà đầu tư, PMI cho thấy động lực thực tế của hoạt động kinh doanh tại doanh nghiệp. Trong khi đó, IFO mang lại đánh giá toàn diện hơn về khí hậu kinh doanh, kết hợp cả nhận định về tình hình hiện tại lẫn kỳ vọng của doanh nghiệp. Kết quả là ZEW, PMI và IFO đã cùng nhau tạo nên một bức tranh thống nhất về quá trình phục hồi dần dần của kinh tế Đức.

Như vậy, báo cáo đã hỗ trợ đồng euro, củng cố vị thế cơ bản của nó. Tuy nhiên, thị trường hiện vẫn vận hành trong “không gian địa chính trị”: chừng nào tâm điểm còn đặt vào tiến trình giảm leo thang ở Trung Đông, thì diễn biến đàm phán (chứ không phải số liệu vĩ mô) sẽ quyết định xu hướng ngắn và trung hạn của cặp EUR/USD.

Do đó, chỉ nên cân nhắc mở các vị thế mua đối với cặp tiền này sau khi có sự bứt phá và đóng cửa giá một cách rõ ràng trên mức kháng cự 1,1410 (đường giữa của chỉ báo Bollinger Bands trên biểu đồ ngày). Khi đó, nhiều khả năng cặp tiền sẽ quay trở lại vùng 1,1410 – 1,1470, trong đó nó đã giao dịch trong ba tuần vừa qua.