Cặp tỷ giá USD/CAD vào thứ Năm đã chạm mức giá cao nhất trong ba tháng, giao dịch vững chắc trong vùng 38. Cặp tiền này đã thể hiện đà tăng trong ba tuần liên tiếp sau khi giảm mạnh xuống vùng 1,3560. Bất chấp giá dầu thô WTI đang giao dịch quanh mức 92–95 USD mỗi thùng, USD/CAD vẫn tiếp tục tăng vững chắc, tiến dần về vùng 40.

Bước ngoặt đối với đồng đô la Canada diễn ra trong cuộc họp tháng Ba của Bank of Canada. Một mặt, ngân hàng trung ương thực hiện kịch bản cơ bản, được thị trường kỳ vọng nhất khi giữ nguyên toàn bộ các thông số chính sách tiền tệ. Mặt khác, ngân hàng trung ương lại đưa ra những tín hiệu khá bất ngờ khi nhấn mạnh không phải rủi ro lạm phát mà là sự yếu kém của tăng trưởng kinh tế.

Kết quả này gây bất ngờ vì trước cuộc họp tháng Ba, thị trường đã bắt đầu định giá khả năng lập trường “diều hâu” hơn trong bối cảnh giá dầu tăng mạnh. Nhiều nhà phân tích cho rằng ngân hàng trung ương nên áp dụng chiến lược “chờ xem”, đồng thời vẫn để ngỏ khả năng tăng lãi suất.

Tuy nhiên, Bank of Canada đã không xác nhận kịch bản này. Ngân hàng trung ương tập trung vào sự yếu kém của kinh tế trong nước thay vì các cú sốc bên ngoài. Cơ quan này cũng không cường điệu hóa rủi ro lạm phát tổng thể tăng tốc, đồng thời cho rằng việc giá năng lượng tăng chỉ là yếu tố tạm thời.

Đồng thời, ngân hàng trung ương cho biết lạm phát cơ bản đang cho thấy xu hướng giảm ổn định, điều này được củng cố bởi báo cáo tăng trưởng CPI tháng Hai.

Cần lưu ý rằng chỉ số giá tiêu dùng cốt lõi thực sự đang thể hiện xu hướng đi xuống. Vào tháng 10 và 11 năm ngoái, chỉ số này ở mức 2,9%, nhưng từ tháng 12 đã giảm dần đều: xuống 2,8% trong tháng 12, 2,6% trong tháng 1 và còn 2,3% trong tháng 2 (mức thấp nhất kể từ tháng 3/2025). Lạm phát tổng thể cũng chậm lại đáng kể trong tháng trước, xuống còn 1,8% (từ 2,3%).

Bằng việc tập trung vào sự chậm lại của CPI lõi, Bank of Canada cũng bày tỏ lo ngại về thị trường lao động, nhấn mạnh các số liệu đáng thất vọng được công bố từ tuần trước nữa. Nhắc lại, theo số liệu mới nhất, nền kinh tế Canada đã mất 84.000 (!) việc làm trong tháng Hai, trong khi phần lớn chuyên gia lại kỳ vọng tăng 10.000 việc làm. Đây là kết quả tệ nhất kể từ đầu năm 2022. Các lĩnh vực chịu ảnh hưởng nặng nề nhất là bán lẻ và bán buôn (-18.000), xây dựng (-12.000) và giải trí. Động lực tích cực chỉ được ghi nhận trong khu vực công và lĩnh vực logistics.

Hơn nữa, cơ cấu việc làm cho thấy số lượng lao động toàn thời gian đã giảm 108.000 người trong tháng Hai, chỉ được bù đắp một phần bởi mức tăng việc làm bán thời gian (+24.500). Như đã biết, vị trí toàn thời gian thường đi kèm với mức lương cao hơn và chế độ bảo vệ xã hội tốt hơn, qua đó tác động tích cực đến hoạt động tiêu dùng của người dân Canada. Do đó, các con số nêu trên về bản chất đều mang ý nghĩa tiêu cực trong bối cảnh này.

Tỷ lệ thất nghiệp tại Canada đã tăng lên 6,7% (từ mức 6,5% trước đó). Nhóm bị ảnh hưởng nặng nhất là thanh niên (từ 16–24 tuổi), với tỷ lệ thất nghiệp tăng vọt thêm 1,3 điểm phần trăm. Thành phần duy nhất của báo cáo cho thấy xu hướng tăng là chỉ số “tiền lương”. Tiền lương giờ trung bình tăng 3,9% (sau khi tăng 3,3% trong tháng trước). Tuy nhiên, ngay cả ở đây cũng tồn tại một số “ngoại lệ”. Số lượng lao động thu nhập thấp đã giảm trong tháng Hai, khiến mức trung bình của nhóm lao động còn lại “trên danh nghĩa” tăng lên.

Nói cách khác, các báo cáo vĩ mô gần đây về thị trường lao động và lạm phát đều mang sắc thái tiêu cực khá rõ ràng. Bank of Canada đã tập trung vào những yếu tố này, đồng thời giảm nhẹ tầm quan trọng của rủi ro lạm phát. Chẳng hạn, cụm từ về “những rủi ro nghiêm trọng của việc tăng tốc tăng giá” đã biến mất khỏi tuyên bố đi kèm. Thị trường diễn giải diễn biến này như một tín hiệu cho khả năng cắt giảm lãi suất trong những tháng tới (có thể là vào tháng Sáu).

Về phần mình, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vẫn duy trì lập trường “chờ xem” – ít nhất là cho đến khi lạm phát bắt đầu chậm lại một cách bền vững. Jerome Powell đã nói rõ điều này khi trả lời một câu hỏi liên quan trong buổi họp báo kết thúc cuộc họp.

Như vậy, sự phân kỳ trong chính sách tiền tệ giữa Fed và Bank of Canada đang tạo lợi thế cho bên mua cặp USD/CAD. Bên cạnh đó, đồng đô la Mỹ đang được hưởng lợi từ nhu cầu tăng lên đối với tài sản trú ẩn an toàn. Tất cả những điều này cho thấy ưu tiên vẫn nghiêng về các vị thế mua.

Về mặt kỹ thuật, cặp USD/CAD hiện đang nằm tại đường biên trên của chỉ báo Bollinger Bands và phía trên tất cả các đường của hệ thống chỉ báo Ichimoku (bao gồm cả phía trên đám mây Kumo), nơi đã hình thành tín hiệu tăng giá “Parade of Lines”. Mô hình tương tự cũng xuất hiện trên biểu đồ bốn giờ (nhưng ở khung thời gian này, giá nằm giữa đường giữa và đường biên trên của Bollinger Bands). Có thể tận dụng các nhịp điều chỉnh giảm để mở vị thế mua với mục tiêu 1,3860 (đường biên trên của Bollinger Bands trên khung H4).