ความเร็วเป็นเรื่องสำคัญ ต่างจาก Federal Reserve ที่สร้างความประหลาดใจให้แก่นักลงทุนด้วยการส่งสัญญาณว่าจะดำเนินการมากกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ Bank of Japan กลับทำให้นักลงทุนผิดหวัง ธนาคารได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนจาก 1% เป็น 1.25% เป็นครั้งที่สามในรอบ 10 เดือนที่ผ่านมา ซึ่งนับเป็นวัฏจักรการเข้มงวดนโยบายการเงินที่รุนแรงที่สุดนับตั้งแต่ปี 1990 อย่างไรก็ตาม ผลการตัดสินใจครั้งนี้เป็นไปตามที่ตลาดคาดไว้ ขณะที่การมีสมาชิกคณะกรรมการ 2 คนลงมติไม่เห็นด้วยนั้นไม่อยู่ในความคาดหมาย ปัจจัยนี้กดดันให้เงินเยนอ่อนค่า และอัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY พุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ต้นเดือนกันยายน

พลวัตของอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลาง

น่าสนใจที่ก่อนการประชุมคณะกรรมการนโยบาย ธนาคาร Wells Fargo และ Citigroup ได้ออกมาเตือนว่าเงินเยนอาจอ่อนค่าลงอย่างรุนแรง เนื่องจากตลาดคาดการณ์เกินจริงว่า BoJ จะดำเนินนโยบายการเงินแบบตึงตัวในเชิงรุก แม้ว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ข้ามคืน และ Kazuo Ueda ระบุว่าไม่ควรตัดความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยอีกในการประชุมครั้งถัด ๆ ไป แต่คู่เงิน USD/JPY กลับทะยานขึ้นอย่างรุนแรง

Toichiro Asada และ Ayano Sato ลงมติไม่เห็นด้วยกับการตัดสินใจของ Bank of Japan ที่จะเดินหน้าวัฏจักรการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ทั้งสองคนได้รับการแต่งตั้งเข้าดำรงตำแหน่งโดย Sanae Takaichi ซึ่งตลาดตีความการลงมติไม่เห็นด้วยครั้งนี้ว่าเป็นสัญญาณว่ารัฐบาลนายกรัฐมนตรีไม่ต้องการสนับสนุนนโยบายการเงินแบบตึงตัว หาก “กลุ่มสายผ่อนคลาย” เหล่านี้ยังคงขัดขวาง BoJ จังหวะการขึ้นดอกเบี้ยแบบเดิมคือทุก ๆ หกเดือนอาจกลับมาอีกครั้ง ทำให้คู่เงิน USD/JPY มีโอกาสปรับตัวขึ้นต่อเนื่อง

การชะลอตัวที่ไม่คาดคิดของอัตราเงินเฟ้อผู้บริโภคในญี่ปุ่นจาก 1.9% ลงมาอยู่ที่ 1.8% ในเดือนสิงหาคม ซึ่งเป็นการปรับลดลงครั้งแรกในรอบสี่เดือน ก็ยิ่งทำให้ฝ่ายที่เชียร์เงินเยนแทบไม่มีเหตุผลให้มองบวก แม้ว่า Kazuo Ueda จะกล่าวว่ามีความเสี่ยงที่เงินเฟ้อจะเกินเป้าหมาย 2% ซึ่งหมายความว่า BoJ ควรต้องระมัดระวังและไม่ควรชะลอการขึ้นดอกเบี้ยเชิงรุกมากเกินไป แต่การชะลอตัวของการเติบโตของ CPI กลับเป็นเหตุผลสำคัญที่สนับสนุนการค่อย ๆ ปรับนโยบายการเงินให้ตึงตัวมากขึ้น ซึ่งสร้างแรงกดดันต่อฝั่งขายในคู่เงิน USD/JPY

พลวัตเงินเฟ้อของญี่ปุ่น

ยิ่งค่าเงินในคู่สกุลนี้ปรับตัวสูงขึ้นมากเท่าใด ความเสี่ยงของการออกมาแทรกแซงทั้งในเชิงวาจาและในตลาดเงินก็ยิ่งเพิ่มสูงขึ้นเท่านั้น นอกจากนี้ ยังทำให้มีโอกาสมากขึ้นที่จะเกิดความไม่พอใจจากฝั่งสหรัฐอเมริกา โดยที่ Scott Bessent สนับสนุนความกังวลเรื่องการแทรกแซงด้วยการชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงที่ญี่ปุ่นซึ่งเป็นผู้ถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐรายใหญ่ที่สุด อาจทำการขายพันธบัตรดังกล่าว

ดังนั้น การดีดตัวขึ้นของคู่เงิน USD/JPY จึงเป็นผลมาจากการผสมผสานกันระหว่าง Federal Reserve ที่มุ่งเน้นการต่อสู้กับเงินเฟ้อมากขึ้น กับความผิดหวังต่อการดำเนินการและถ้อยแถลงของ Bank of Japan หากวัฏจักรการเข้มงวดทางการเงินของ Bank of Japan ดำเนินไปช้ากว่าที่ตลาดคาดการณ์ ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่กว้างและการใช้เงินเยนเป็นสกุลเงินสำหรับการระดมทุนในปฏิบัติการ carry trade จะเปิดโอกาสให้คู่เงินที่กำลังวิเคราะห์นี้เคลื่อนไหวขึ้นต่อไป ไม่ว่ารัฐบาลญี่ปุ่นและธนาคารกลางของประเทศจะต้องการให้เป็นอย่างไรเพียงใดก็ตาม

ในเชิงเทคนิค กราฟรายวันของคู่เงิน USD/JPY แสดงให้เห็นการทะลุผ่านระดับแนวต้านเชิงพลวัตสองในสามระดับที่แสดงด้วยค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ ซึ่งทำให้เทรดเดอร์สามารถพิจารณาเปิดสถานะซื้อในคู่เงินนี้ได้ ตราบเท่าที่ราคายังคงเคลื่อนไหวอยู่เหนือแนวรับซึ่งเป็นระดับ pivot ที่ 156.95