S&P 500 ปิดทำสถิติสูงสุดเป็นครั้งที่ 18 ของปี จากกระแสความต้องการลงทุนในหุ้นเทคโนโลยีที่ล้นตลาด การทำ IPO ของผู้ผลิตชิป Cerebras ได้รับการจองซื้อเกินกว่าจำนวนหุ้นอย่างมาก จนทำให้นักลงทุนต้องแย่งกันซื้อในตลาดรอง — ภาวะดังกล่าวอาจส่งต่อไปยังการเข้าตลาดครั้งใหญ่ของ SpaceX, Anthropic และ OpenAI และช่วยหนุนดัชนีในภาพรวมให้ปรับตัวขึ้นต่อได้

ต่างจากตลาดสินค้าโภคภัณฑ์และตลาด FX ตลาดหุ้นส่วนใหญ่แทบไม่สนใจกับความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้น และการเลื่อนคาดการณ์เวลาที่เฟดจะเริ่มลดดอกเบี้ย (ขยับจากเดือนมีนาคมไปเป็นเดือนธันวาคม หลังตัวเลขราคานำเข้าและยอดค้าปลีกออกมาแข็งแกร่ง) ฝั่งกระทิงใน S&P ยังถูกดึงดูดด้วยการที่กำไรของบริษัทจดทะเบียนในไตรมาส 1 เพิ่มขึ้นถึง 27% เมื่อเทียบกับคาดการณ์ช่วงต้นฤดูกาลของฝั่งวอลล์สตรีทที่เพียง 12%

พลวัตของอัตรากำไร

อัตรากำไรเติบโตในระดับเลขสองหลักต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่หก และคาดว่าจะกระโดดขึ้นอีก 22% ภายในสิ้นปี ซึ่งสูงกว่าประมาณการ 14% เมื่อเดือนมีนาคมอย่างมาก เมื่อรวมกับการขยายตัวของอัตรากำไร 13.9% เมื่อเทียบเป็นรายปีในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ปัจจัยเหล่านี้ช่วยหนุนพื้นฐานให้อย่างแข็งแกร่งต่อภาวะปรับตัวขึ้นของดัชนี S&P 500

กระแสเงินลงทุนก็สนับสนุนทิศทางตลาดเช่นกัน: EPFR Global รายงานว่านักลงทุนทั่วโลกได้ลงทุนในหุ้นสหรัฐเฉลี่ยสัปดาห์ละ 14 พันล้านดอลลาร์ตลอด 12 สัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งคิดเป็นประมาณครึ่งหนึ่งของความร้อนแรงในช่วงจุดสูงสุดเดือนธันวาคม 2024 หากปรับตามการปรับตัวขึ้นของดัชนี S&P แล้ว จะอยู่ที่ราวหนึ่งในสาม หมายความว่ายังมีเงินทุนจำนวนมากพร้อมสำหรับเข้าซื้อหุ้นสหรัฐ จากมุมมองนี้ การพูดถึงภาวะฟองสบู่ในตลาดยังถือว่าเร็วเกินไป

กระแสเงินทุนเคลื่อนไหวเข้าสู่หุ้นสหรัฐและหุ้นทั่วโลก

เมื่อบรรดานักลงทุนเริ่มกังวลว่าดัชนี S&P 500 ดูจะไม่สนใจความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และโอกาสที่การเงินการคลังจะตึงตัวมากขึ้น ตัวชี้วัดเชิงปริมาณก็มักจะเข้ามาช่วยสนับสนุน — และในตอนนี้ ปัจจัยเหล่านั้นยังคงหนุนฝั่งผู้ซื้ออยู่

อย่างไรก็ตาม ยังมีปัจจัยลบซ่อนอยู่แบบหนามยอกอก ผลการสำรวจรายไตรมาสโดย National Association for Business Economics พบว่า มีเพียง 13% ของผู้ตอบแบบสอบถามที่คาดว่าจะเห็นอัตรากำไรขยายตัวต่อไป ขณะที่ 31% คาดว่าอัตรากำไรจะหดตัวลงเนื่องจากต้นทุนปัจจัยการผลิตที่สูงขึ้น

นักลงทุนกังวลว่าการปรับตัวเพิ่มขึ้นของราคาเอเนอร์จีที่เชื่อมโยงกับความขัดแย้งในตะวันออกกลาง จะบั่นทอนกำไรของบริษัทจดทะเบียนในดัชนีตลาดขนาดกว้างในอนาคต และจะกดดันให้มูลค่าพื้นฐานของหุ้นลดลงตามไปด้วย

ในเชิงเทคนิค กราฟของดัชนี S&P 500 แสดงสัญญาณเบรกขึ้นเหนือระดับจุดหมุนสำคัญที่ 7,430 และ 7,460 ซึ่งตอนนี้กลายเป็นแนวรับหลัก ตราบใดที่ราคายังคงเคลื่อนไหวอยู่เหนือระดับดังกล่าว มุมมองเชิงกลยุทธ์ยังคงเป็นการ “ซื้อเมื่อย่อตัว” โดยมีเป้าหมายเดิมที่ระดับ 7,700