O Reserve Bank of Australia (RBA), após a reunião de terça-feira, 12 de agosto, manteve, como esperado, a taxa básica de juros inalterada em 4,35%. A decisão foi previsível e unânime, mas a comunicação adotada pelo banco central e suas projeções atualizadas refletiram um afrouxamento de sua postura.

O RBA reconheceu que a política monetária permanece "um pouco restritiva" e que as condições do mercado de trabalho "enfraqueceram mais do que o esperado" nos últimos meses. Ao mesmo tempo, as projeções atualizadas do banco central indicam uma taxa de desemprego mais elevada e uma inflação subjacente mais baixa.

Por esse motivo, a reação inicial do dólar australiano à decisão do RBA foi negativa. O par AUD/USD, em particular, renovou a mínima local em 0,7040, refletindo o enfraquecimento geral do dólar australiano no mercado.

O comunicado da decisão de agosto do RBA, por si só, não trouxe novidades para o mercado: os parâmetros da política monetária permaneceram inalterados, em linha com as expectativas dos investidores. No entanto, a retórica do comunicado decepcionou os hawks, já que o banco central deixou claro que o aperto monetário anterior já está produzindo o efeito esperado sobre a economia e que o espaço para novas altas dos juros diminuiu consideravelmente.

A mudança mais importante no comunicado final foi o ajuste na formulação referente às condições para um novo aperto da política monetária. Anteriormente, o Conselho afirmava estar preparado para elevar a taxa "se necessário", enquanto agora a taxa seria elevada caso se concretizassem riscos de alta para a inflação. À primeira vista, a diferença na formulação pode parecer pequena, mas, para os mercados, ela é fundamental. A formulação anterior sugeria que uma alta de juros continuava sendo uma das ferramentas de política monetária prontamente disponíveis. A nova redação, na prática, coloca esse cenário em uma categoria condicional — primeiro, será necessário haver evidências adicionais de aumento das pressões inflacionárias. Isso ocorre em um contexto de desaceleração da inflação geral no primeiro trimestre (o CPI cheio caiu para 0,6% no trimestre, após uma alta de 1,0% no primeiro trimestre).

Um sinal relevante — e desfavorável ao dólar australiano — veio das projeções atualizadas. O RBA elevou sua previsão para o desemprego e reduziu suas projeções para a inflação média aparada (trimmed mean), que é fundamental para o banco central na avaliação da persistência das pressões sobre os preços.

Em outras palavras, o banco central agora admite um enfraquecimento mais acentuado do mercado de trabalho, ao mesmo tempo em que espera uma trajetória mais favorável para a inflação subjacente. Esse cenário projetado reduz a necessidade de um novo aperto monetário, pelo menos no contexto da próxima reunião.

No entanto, a coletiva de imprensa da governadora do RBA, Michele Bullock, acabou revertendo a percepção inicialmente mais branda dos resultados da reunião: o foco passou do progresso da inflação para a persistência dos riscos inflacionários. Bullock deixou claro que a possibilidade de novas altas dos juros continua "sobre a mesa", uma vez que a economia australiana continua operando acima de seu potencial. Além disso, a governadora ressaltou que, para que haja uma redução sustentável das pressões inflacionárias, a demanda agregada precisa permanecer suficientemente fraca para aliviar a pressão sobre a capacidade produtiva.

A posição de Bullock foi um balde de água fria para os vendedores de AUD/USD, que claramente esperavam sinais mais brandos da chefe do banco central. Ficou evidente que a simples redução das projeções de inflação não significa que o RBA tenha encerrado seu ciclo de aperto monetário.

Também vale destacar que a governadora não atribuiu grande peso ao enfraquecimento do mercado de trabalho australiano e não considerou essa deterioração um argumento para suavizar o tom da política monetária. Além disso, os comentários de Bullock sugerem que o RBA ainda não considera o enfraquecimento do mercado de trabalho suficiente para justificar uma flexibilização da política. Na sua avaliação, a economia continua operando com excesso de demanda; portanto, mesmo diante de uma deterioração do mercado de trabalho, ainda existem riscos de uma nova aceleração das pressões inflacionárias.

Em resumo, o RBA de fato se tornou mais cauteloso em suas formulações, mas não se tornou "dovish" no sentido clássico. Na prática, a inflação continua alta demais para o banco central e, caso haja uma nova pressão de alta sobre os preços, o RBA mantém a possibilidade de elevar novamente a taxa de juros.

Assim, os resultados formais da reunião de agosto do RBA foram mais brandos do que o mercado esperava. Ainda assim, a retórica da governadora não permitiu que os traders descartassem completamente a possibilidade de uma alta dos juros no futuro próximo. Portanto, a recuperação do AUD/USD na terça-feira parece natural e justificada.

No gráfico de quatro horas, o par está posicionado entre as linhas central e superior das Bandas de Bollinger e acima de todas as linhas do Ichimoku, formando um sinal de alta de "Parade of Lines". No gráfico diário, o par também está entre as linhas central e superior das Bandas de Bollinger, acima das linhas Tenkan-sen e Kijun-sen, mas dentro da nuvem Kumo.

O alvo mais próximo para o movimento de alta está em 0,7090 (linha superior das Bandas de Bollinger no 4H). A superação desse nível abrirá caminho para o AUD/USD em direção à marca de 0,7100.