А пока золото демонстрирует достаточно высокую волатильность, пытаясь переварить вчерашнее решение ФРС по ставкам, мировые центральные банки закупили всего 57 тонн золота в первом квартале этого года, что на 187 тонн меньше, чем предполагалось ранее. Согласно отчету Всемирного совета по золоту, опубликованному в четверг, это самый слабый старт года за более чем десятилетие, а сам пересмотр данных означает, что общий темп закупок в этом году, вероятно, окажется ниже уровня 2025 года.

Значимость этого пересмотра трудно переоценить, поскольку первоначальная оценка играла на руку оптимистам, утверждавшим, что институциональные покупатели, ключевой фактор многолетнего роста цен на золото, возвращаются на рынок в большом количестве, чтобы скупать металл после падения с исторического максимума. Напомню, что с начала войны с Ираном в конце февраля золото потеряло около четверти своей стоимости, поскольку рост цен на энергоносители усилил инфляционные опасения и снизил ожидания относительно смягчения ставок. Пересмотренные вниз данные лишают этот оптимистичный нарратив части его оснований.

Стоит учитывать и методологическую особенность этих оценок. Значительная часть покупок центральных банков, отражённых в статистике WGC, официально не раскрывается. Консалтинговая компания Metals Focus рассчитывает предполагаемые объёмы закупок от имени совета, используя сочетание общедоступных данных, торговой статистики и исследований, а значит, сами цифры и их пересмотры неизбежно несут элемент оценки, а не точного подсчёта.

Тем не менее, несмотря на слабый первый квартал, спрос со стороны центробанков резко восстановился во втором квартале, составив в общей сложности 289 тонн, рекордный показатель именно для этого квартала. Крупнейшим покупателем стала Польша, закупившая 51 тонну и увеличившая свои приобретения за первое полугодие до 82 тонн, обогнав по этому показателю традиционного лидера последних лет, Китай, который закупил 33 тонны за квартал.

На фоне этих структурных данных о спросе центробанков золото продолжает вести себя предсказуемо в рамках уже сложившегося диапазона. После падения с рекордного уровня, установленного в январе на фоне опасений по поводу ужесточения монетарной политики, металл с конца июня нашёл поддержку вблизи отметки в 4000 долларов за унцию, при этом инвесторы продолжают покупать его на спадах около этого уровня.