Deux poids, deux mesures. Scott Bessent critique Jerome Powell pour être apparu lors des auditions de l'affaire Lisa Cook, alors que lui-même est impliqué dans les procédures de la Cour suprême concernant les tarifs. Le secrétaire au Trésor tente d'apaiser les marchés, qualifiant d'absurde l'idée selon laquelle les investisseurs européens vendraient des actifs américains, tout en contactant la direction de Deutsche Bank pour réduire au silence l'analyste qui a soulevé cette idée. La Maison-Blanche est nerveuse, et dans de telles conditions, il devient extrêmement difficile de prendre les bonnes décisions. Pas étonnant que les investisseurs fuient le dollar et tout ce qui est américain.

L'Europe détient deux fois plus d'actions et d'obligations américaines que le reste du monde réuni. Deutsche Bank qualifie cela d'arme de capital. Si cela se déclenche, les conséquences seraient sévères. Jusqu'à présent, cependant, la réponse de l'UE a été en grande partie une rhétorique belliqueuse. Dans un monde régi uniquement par la force, elle se dit prête à riposter. Tout cela rappelle fortement les événements d'avril. À cette époque, l'Europe semblait également prête à s'unir contre les tarifs de Trump, mais en pratique, elle n'en avait pas le courage.

Donald Trump est convaincu que l'UE continuera d'investir dans l'économie américaine. Après tout, dit-il, ils ont travaillé à cela depuis si longtemps. Le Vieux Continent en a apparemment besoin. Encore une fois, comme avec Scott Bessent, le président présente ses désirs comme des faits.

Dynamique de la volatilité du dollar

Les déclarations de la Maison Blanche sont si contradictoires que l'on a envie de quitter les États-Unis au plus vite. Les investisseurs prennent la fuite, et le slogan « vendre l'Amérique » continue de peser sur les actions, les obligations et le dollar. L'euro semble avoir oublié qu'il n'est pas le favori dans une guerre commerciale avec les États-Unis. L'EUR/USD monte rapidement dans l'espoir de mesures de relance budgétaire et d'un affaiblissement de l'économie américaine en raison des tarifs douaniers.

Le problème est que cette fois les événements pourraient évoluer différemment de ceux d'avril à juin de l'année dernière. Une guerre commerciale à grande échelle serait désastreuse tant pour l'économie européenne que pour l'économie mondiale. La résilience des États-Unis pourrait raviver le thème de l'exceptionnalisme américain. Par conséquent, nous pourrions assister à une répétition non pas de 2025 mais de 2018, lorsque la domination des États-Unis dans le conflit commercial avec la Chine a conduit à un dollar plus fort et à un effondrement du yuan.

L'Europe va-t-elle vraiment tenir bon face au Groenland? L'effondrement de l'ordre international instauré après la Seconde Guerre mondiale coûterait cher à l'économie mondiale et aux marchés financiers. Personne ne sait vraiment quel jeu Donald Trump entend jouer. Il est tout à fait possible que les investisseurs finissent par obtenir TACO — "Trump Always Backs Down" — et cela serait bénéfique pour le dollar américain.

Techniquement, le graphique journalier de l'EUR/USD montre que les haussiers gardent l'initiative. Les baissiers ont échoué à prendre d'assaut les supports pivots importants à 1.1710. Il est logique de maintenir les positions longues ouvertes à partir de 1.1615 et 1.1645 sur l'EUR/USD.