Пара евро-доллар начала торговую неделю достаточно спокойно – фактически на уровне пятничного закрытия. В конце прошлой недели покупатели eur/usd попытались развить коррекционный рост, оттолкнувшись от уровня поддержки 1,1360 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на четырехчасовом графике). Пара поднялась до отметки 1,1412, но не смогла закрепиться в рамках 14-й фигуры. Северный импульс угас, но продавцы не смогли вновь подхватить «падающее знамя». В итоге пара застряла в боковике, в рамках ценового диапазона 1,1360–1,1430 (нижняя и верхняя линии индикатора Bollinger Bands на h4).

Казалось бы, сложившийся фундаментальный фон способствует дальнейшему усилению доллара, и, соответственно, снижению eur/usd. Ведь почти все фундаментальные факторы играют на стороне гринбека. Итоги сентябрьского заседания ФРС оказались не просто ястребиными, а ультра-ястребиными: регулятор не только повысил процентную ставку, но и фактически анонсировал еще один раунд ужесточения ДКП. Кроме того, уже после заседания многие представители Федрезерва (Уильямс, Барр, Коллинз, Полсон, Хэммак, Баркин) заявили о том, что Центробанку действительно придется еще раз прибегнуть к повышению ставки.

На фоне этих ястребиных заявлений американские PMI показали неожиданно сильный результат: композитный индекс подскочил до 58,4, достигнув пятилетнего максимума. Причем если в прошлые месяцы экономику «вытягивал» преимущественно сектор услуг, то в сентябре к его уверенному росту (58,7) вернулась и промышленность. За счет внутреннего спроса существенно вырос объем новых заказов (как в производстве, так и в услугах) и показатель найма персонала.

Иными словами, для доллара действительно «сошлись звёзды»: макроэкономические сигналы срезонировали с вербальными сигналами ястребиного характера со стороны ФРС.

Но долларовые быки не смогли обратить сложившуюся ситуацию в свою пользу. По крайней мере, в полной степени. Индекс доллара США протестировал 101-ю фигуру, но не смог закрепиться в этой области, откатившись в район 100-й фигуры (на данный момент DXY колеблется в районе 100,8). Продавцы eur/usd, в свою очередь не смогли преодолеть уровень поддержки 1,1360 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на h4) и застряли в диапазоне 1,1360–1,1430.

Возникает логичный вопрос: почему доллар остановился и даже отступил на несколько шагов назад, если фундаментальная картина способствовала его дальнейшему росту?

На мой взгляд, рынок в данном случае «сам себя переиграл». Дело в том, что трейдеры восприняли ястребиные сигналы ФРС не как анонс одного дополнительного повышения, а как начало полноценного цикла ужесточения. Согласно данным CME FedWatch, вероятность повышения ставки на октябрьском заседании сейчас оценивается примерно в 70%, тогда как вероятность еще одного шага в декабре – уже в районе 51%. Образно говоря, «аппетит приходит во время еды»: рынок начал закладывать в цены сценарий двух дополнительных повышений до конца года.

Проблема заключается в том, что даже обновленный сентябрьский dot plot не предполагает такого агрессивного сценария. Медианный прогноз членов Комитета указывает на уровень ставки 4,1% на конец 2026 года и тот же уровень на конец 2027-го года. Иными словами, после сентябрьского решения речь идет лишь об одном дополнительном повышении на 25 базисных пунктов в рамках текущего года с последующим сохранением этой ставки на протяжении 2027 года.

Получается, рынок самостоятельно поднял планку ожиданий значительно выше официального прогноза Федрезерва. Теперь завышенные ожидания начинают работать против гринбека. Ведь для дальнейшего устойчивого роста доллара нужны новые и достаточно мощные инфодрайверы, которые позволят обосновать уже не одно, а несколько повышений ставки.

В первую очередь речь идет о базовом индексе PCE и американском рынке труда. Если Core PCE ускорится сильнее прогнозов, а Нонфармы вновь продемонстрируют устойчивый рост занятости, на рынке снова начнут рассуждать о перспективах двух раундов ужесточения ДКП. Но если же ключевая статистика выйдет на прогнозном уровне или, тем более, в красной зоне, перегретые рыночные ожидания начнут быстро схлопываться. Тогда под вопросом окажется уже октябрьское повышение, вероятность которого сейчас оценивается примерно в 70%.

Таким образом, сейчас пара застыла в точке фундаментального равновесия. Доллар сохраняет преимущество, но для развития (возобновления) южного движения по паре eur/usd необходимы дополнительные и весьма весомые аргументы. Ближайшие макроэкономические отчеты способны определить вектор движения пары: либо она снизится к основанию 13-й фигуры, либо поднимется в район сопротивления 1,1460 (линия Tenkan-sen на D1), с последующей перспективой тестирования 15-й фигуры.

В условиях такой неопределенности целесообразно занять выжидательную позицию. Чаша весов может качнуться как в сторону дальнейшего укрепления доллара, так и в сторону его коррекции. В ближайшие дни ключевая макроэкономическая статистика (а не уже отыгранные сигналы ФРС) станет основным ориентиров для трейдеров eur/usd. До появления новых инфодрайверов пара, скорее всего, сохранит нервную торговлю в рамках вышеуказанного ценового диапазона.