Трамп угрожает

«Снизьте процентные ставки! Сильная страна означает более низкую процентную ставку – это лучший кредит... Всё очень просто! У нас должна быть самая низкая ставка среди всех стран мира!» – с такими призывами к Федеральной резервной системе США Дональд Трамп выступает не впервые. И если прежний глава Центробанка подвергался резкой критике президента, то новый (им же назначенный) пока подобных оскорблений избежал. Надолго ли?

Глава ФРС Кевин Уорш прямо заявил, что определяющим фактором для его прогнозов выступает инфляция. Регулятор склоняется к сохранению процентных ставок на текущем уровне при условии дальнейшего ослабления ценового давления, однако готов поддержать новое ужесточение, если замедление инфляции застопорится. Поэтому финансовые рынки полностью переключили внимание на публикацию ключевых данных по инфляции в США перед заседанием Комитета по открытому рынку (FOMC) 15–16 сентября. Пока рынки склоняются в сторону ястребиного решения Федрезерва США, оценивая превзошедший ожидания пятничный отчет о рынке труда.

Дополнительным фактором неопределенности остается геополитика. В понедельник Иран пригрозил жесткими ответными мерами на любые новые атаки со стороны США на свои активы, предупредив о высокой уязвимости всей энергетической инфраструктуры региона. Включая объекты американских нефтегазовых корпораций. Риски срывов поставок нефти и сырья подпитывают ожидания подорожания топлива, создавая угрозу разгона потребительских цен и усложняя задачу Центрального банка США.

ФРБ Нью-Йорка предупреждает...

Согласно августовскому исследованию потребительских ожиданий (Survey of Consumer Expectations) ФРБ Нью-Йорка, медианные инфляционные ожидания на один год вперед сохранились на уровне 3,6%, однако внутри ключевых категорий зафиксирован заметный рост. Ожидания по ценам выросли:

• на бензин – до 4,6%
• на продукты питания – до 5,3%
• на медицинские услуги – до 9,1%
• на обучение в колледжах – до 6,1%
• на арендное жилье – до 6,6%

На этом фоне медианный прогноз роста заработков составил 2,9%. А вероятность роста безработицы через год подскочила до 44,4% – максимального значения с апреля 2020 г.

UBS и Goldman Sachs спорят

Инвестиционный банк UBS кардинально пересмотрел свой прогноз по денежно-кредитной политике Федеральной резервной системы США на 2026 г. Если ранее аналитики банка рассчитывали на полное сохранение ключевой ставки без изменений до конца года, то теперь, по данным Reuters, ожидается ее последовательное увеличение. Прогноз предполагает два повышения на 25 базисных пунктов:

• 16 сентября
• 9 декабря

Поводом для столь резкого разворота в оценках UBS Global Wealth Management стали превзошедшие ожидания данные по рынку труда США за август, жесткая риторика председателя ФРС Кевина Уорша на симпозиуме в Джексон-Хоуле, а также усиливающиеся риски инфляции со стороны предложения.

В Goldman Sachs представили альтернативную оценку перед сентябрьским заседанием Федрезерва. Аналитики компании считают, что судьбу ставки ФРС решит свежий отчет по инфляции. Оценивая августовский отчет по занятости, эксперты подтвердили, что рост августовских NonFarm Payrolls оказался сильнее прогнозов, а данные за предыдущие два месяца были пересмотрены в сторону повышения. Однако в Goldman Sachs подчеркивают, что одной лишь статистики по рынку труда недостаточно для подъема ставок.

Определяющим фактором станет отчет по инфляции (CPI), выходящий в пятницу, 11 сентября:

• умеренный рост цен позволит ФРС взять паузу
• высокий показатель заставит регулятора пойти на ужесточение

При этом рынок фьючерсов уже сдвинулся в ястребиную сторону. По данным CME FedWatch, вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов в сентябре достигла 60,4%. Смягчение политики регулятора традиционно стимулирует приток капитала и увеличивает склонность к риску, тогда как рост ставок и ястребиные заявления руководства ФРС укрепляют доллар и провоцируют отток инвесторов из альтернативных инструментов.

9 сентября

9 сентября, 2.00/ Япония/***/ Индекс Reuters Tankan в сентябре (опережающий)/ пред.: 13 п./ действ.: 18 п./ прогноз: 15 п./ USD/JPY – вверх

Индекс настроений крупных производителей Японии поднялся до максимального уровня с начала весны. Улучшению показателей в августе способствовали:

• устойчивый спрос в отраслях, связанных с производством полупроводников
• скачок субиндекса химической промышленности
• рост показателей в металлургической отрасли и машиностроении
• подъем настроений в непроизводственном секторе за счет внутреннего потребления

При этом в автомобильном сегменте сохранилась нулевая динамика из-за неоднородной ситуации на рынке. В сентябре аналитики закладывают умеренное замедление показателя. Оправдание этого прогноза отразит осторожность бизнеса и может ослабить иену.

9 сентября, 4.30/ КНР/***/ Индекс потребительских цен (CPI) в августе/ пред.: 1,0%/ действ.: 0,5%/ прогноз: 0,8%/ Brent – вверх, USD/CNY – вниз

Годовая инфляция в Китае за июль замедлилась до минимума с начала года, не оправдав ожиданий рынка. На слабую ценовую динамику повлияли:

• удешевление продуктов питания четвертый месяц подряд из-за избытка свинины
• замедление роста цен на непродовольственные товары после снижения стоимости топлива
• продолжение падения цен в сфере жилья и образования

При этом стоимость медицинских услуг показала ускорение. В августе эксперты рассчитывают на возобновление роста потребительской инфляции. Если показатель улучшится, китайский юань получит поддержку, а пара USD/CNY пойдет вниз.

9 сентября, 4.30/ КНР/***/ Индекс цен производителей (PPI) в августе/ пред.: 4,1%/ действ.: 3,5%/ прогноз: 3,7%/ Brent – вверх, USD/CNY – вниз

Рост цен производителей в Китае по итогам июля замедлился до наименьших темпов за последние месяцы. Динамику индикатора определяли:

• ослабление ценового давления на энергоносители на мировых рынках
• сдержанный внутренний спрос и снижение цен на потребительские товары
• замедление удорожания сырья и переработки при высоких издержках в добыче

В августе рынки закладывают ускорение промышленной инфляции. Если восстановление цен подтвердится, это поддержит курс юаня и котировки нефти.

9 сентября, 9.00/ Япония/**/ Объем заказов на станки в августе/ пред.: 52,8%/ действ.: 50,4%/ прогноз: 43,0%/ USD/JPY – вверх

Объем заказов на станкостроительную продукцию в Японии за июль продемонстрировал мощный подъем, сохранив высокие темпы прошлого месяца. Динамику спроса определяли:

• скачок зарубежных заказов на фоне высокого спроса
• уверенное расширение объема внутренних заявок
• сохранение высокого интереса к оборудованию со стороны ключевых мировых рынков

В августе аналитики прогнозируют замедление темпов роста заказов. Подтверждение этих оценок подтвердит охлаждение машиностроительного сектора и окажет давление на иену.

9 сентября, 15.15/ США/**/ Среднее изменение численности занятых в частном секторе за 4 недели/ пред.: 9,5 тыс./ действ.: 11,8 тыс./ прогноз: – / USDX (6-валютный индекс USD) – вверх

Четырехнедельная средняя численность новых рабочих мест в частном секторе США показала рост, превзойдя результаты предыдущего периода. Увеличение кадрового показателя указывает на сохранение устойчивости коммерческого сектора и постепенное расширение найма. Отсутствие прогнозных ориентиров оставляет фокус внимания на последующих публикациях. Продолжение позитивного тренда в кадровой сфере создаст условия для укрепления американского доллара.

9 сентября, 23.30/ США/**/ Запасы сырой нефти от API за неделю/ пред.: 4,2 млн барр./ действ.: -2,6 млн барр./ прогноз: – / Brent – вверх

Коммерческие запасы сырой нефти в США резко сократились, компенсировав существенную часть прироста предыдущей недели. Динамику показателя определяли:

• падение коммерческих запасов нефти на 2,6 млн баррелей
• изъятие 3,1 млн баррелей из стратегического резерва (до 286,6 млн)
• рост добычи сырой нефти в США до 13,843 млн баррелей в сутки
• прирост запасов бензина на 0,3 млн баррелей при падении запасов дистиллятов на 0,3 млн

Отсутствие официальных прогнозных ориентиров смещает внимание на следующую публикацию. Сохранение тенденции на сжатие запасов окажет поддержку котировкам нефти марки Brent.

10 сентября

10 сентября, 2.01/ Великобритания/**/ Баланс цен на жилье от RICS в августе/ пред.: -32%/ действ.: -30%/ прогноз: -28%/ GBP/USD – вверх

Показатель цен на недвижимость в Великобритании зафиксировал в июле умеренное улучшение, хотя остался в отрицательной области. Рынок жилья характеризовался следующими факторами:

• заметное увеличение объема новых предложений от продавцов
• сохранение сдержанного спроса со стороны покупателей и низкого количества сделок
• наиболее сильное проседание цен в Лондоне, а также на юго-востоке и юго-западе страны

В августе аналитики ожидают некоторого сокращения темпов падения цен. Оправдание этих надежд просигнализирует о постепенной стабилизации сектора и подтолкнет британский фунт вверх.

10 сентября, 4.00/ Австралия/**/ Потребительские инфляционные ожидания в сентябре (опережающий)/ пред.: 4,7%/ действ.: 4,9%/ прогноз: 5,1%/ AUD/USD – вверх

Инфляционные ожидания австралийских потребителей возобновили рост, восстановившись после июльского спада. На формирование показателей повлияли:

• ускорение базового индекса потребительских цен до максимумов с осени 2024 г.
• сохранение проинфляционных рисков из-за волатильности сырьевых цен
• жесткая позиция Резервного банка Австралии по удержанию ограничений для охлаждения спроса

В сентябре эксперты закладывают продолжение разгона инфляционных ожиданий. В таком случае регулятор сохранит жесткий подход, что подтолкнет к росту австралийский доллар.

10 сентября, 9.00/ Германия/***/ Индекс потребительских цен (CPI) в августе (финальный)/ пред.: 2,3%/ действ.: 2,8%/ прогноз: 2,9%/ EUR/USD – вверх

Годовая инфляция в Германии зафиксировала ускорение, поднявшись до наивысших значений с середины весны. Главными факторами роста цен стали:

• скачок энергетической инфляции до 10,5% из-за геополитической напряженности
• замедление роста цен в сфере услуг (2,8%) и продуктов питания (0,1%)
• удержание базовой инфляции на уровне 2,4%

В августе рынки ждут дополнительного разгона инфляционных показателей. Сохранение проинфляционного давления заставит Европейский ЦБ действовать жестче, что сыграет в пользу европейской валюты.

10 сентября, 15.15, 15.45/ Еврозона/***/ Решение Европейского центрального банка по процентной ставке, пресс-конференция/ пред.: 2,40%/ действ.: 2,40%/ прогноз: 2,65%/ EUR/USD – вверх

На заседании 23 июля Европейский центральный банк сохранил ключевую процентную ставку без изменений на уровне 2,40%. На решение регулятора повлияли:

• неопределенность в отношении полного инфляционного эффекта от энергетического шока
• риски замедления экономического роста на фоне событий на Ближнем Востоке
• стремление регулятора избегать жестких обязательств по будущим шагам

При этом фактический параметр оказался ниже прогнозов, предполагавших повышение. Движение ЕЦБ в сторону ужесточения монетарной политики окажет поддержку европейской валюте.

10 сентября, 15.30/ США/**/ Число первичных заявок на получение пособия по безработице/ пред.: 204 тыс./ действ.: 206 тыс./ прогноз: 205 тыс./ USDX (6-валютный индекс USD) – вверх

Количество новых обращений за пособиями по безработице в США показало незначительный рост на четвертой неделе августа, продолжив удерживаться вблизи минимальных отметок. Кадровую ситуацию характеризуют:

• увеличение числа повторных заявок на 8 тысяч (до 1,779 млн)
• сокращение первичных обращений от государственных служащих
• сохранение общей устойчивости рынка труда и признаков высокой занятости

В следующий период рынки рассчитывают на незначительное сокращение числа обращений. Подтверждение стабильности кадрового сектора создаст условия для укрепления доллара США.

10 сентября, 15.30/ США/***/ Индекс цен производителей (PPI) в августе/ пред.: 5,5%/ действ.: 4,7%/ прогноз: 5,3%/ USDX (6-валютный индекс USD) – вверх

Рост цен производителей в США по итогам июля замедлился до минимальных значений с начала весны. На динамику индикатора повлияли:

• нулевой месячный прирост общих цен оптового сектора
• замедление базового индекса (без учета продуктов и энергии) до 4,2%
• постепенное ослабление давления цен на сырьевые товары

На август эксперты закладывают возобновление ускорения промышленной инфляции. При реализации этого сценария американский доллар получит дополнительный импульс к росту.

10 сентября, 17.00/ США/**/ Продажи на вторичном рынке жилья в августе/ пред.: 4,13 млн/ действ.: 4,06 млн/ прогноз: 3,99 млн/ USDX (6-валютный индекс USD) – вниз

Продажи вторичного жилья в США в июле продолжили снижаться, опустившись до 4,05 млн единиц. На состояние рынка недвижимости повлияли следующие факторы:

• падение активности покупателей на юге (-3,1%) и западе (-2,0%)
• прирост продаж на северо-востоке на 2,0%
• сокращение общего объема предложения жилья на 1,9% при росте медианной цены до $434,1 тыс.

В августе аналитики ожидают дальнейшего сокращения объемов продаж вторичной недвижимости. Охлаждение сферы жилья может оказать давление на американский доллар.

10 сентября, 19.00/ США/**/ Запасы сырой нефти от EIA за неделю/ пред.: 0,095 млн/ действ.: -4,45 млн/ прогноз: 7,559 млн/ Brent – вниз

Коммерческие запасы сырой нефти в США по итогам последней недели августа зафиксировали резкое падение, прервав четырехнедельный рост. В отчете отмечены:

• сокращение коммерческих запасов нефти на 4,45 млн баррелей
• незначительный прирост объемов в распределительном узле Кушинг на 0,08 млн баррелей
• увеличение переработки на НПЗ на 0,103 млн баррелей в сутки
• снижение запасов бензина на 1,173 млн баррелей при накоплении дистиллятов на 0,796 млн

В следующем отчете ожидания закладывают возобновление сильного роста запасов. В случае подтверждения этого прогноза давление на котировки нефти марки Brent усилится.

11 сентября

11 сентября, 2.50/ Япония/**/ Индекс настроений крупных производителей BSI в третьем квартале/ пред.: 3,8%/ действ.: -1,8%/ прогноз: 2,5%/ USD/JPY – вниз

Индекс деловых настроений крупных производителей Японии во втором квартале неожиданно ушел в отрицательную зону. На ухудшение оценок бизнеса повлияли:

• скачок цен на нефть и геополитическая напряженность на Ближнем Востоке
• возобновление опасений относительно инфляционного давления и замедления экономики
• неопределенность участников рынка в отношении дальнейших шагов ЦБ

На третий квартал эксперты закладывают возврат показателя к росту. Оправдание этих надежд просигнализирует о восстановлении промышленного оптимизма и укрепит иену, направив график USD/JPY вниз.

11 сентября, 2.50/ Япония/***/ Индекс цен производителей (PPI) в августе/ пред.: 7,3%/ действ.: 7,2%/ прогноз: 7,4%/ USD/JPY – вниз

Промышленная инфляция в Японии за июль немного замедлила темпы, оставаясь вблизи многолетних максимумов. На динамику цен производителей повлияли:

• сохранение высокого удорожания нефти и угля (+17,5%), сферы ИКТ (+17,3%) и химии (+12,9%)
• замедление месячного прироста стоимости продукции до 0,1%
• умеренное ослабление давления со стороны сырьевых рынков

В августе аналитики ожидают возобновления ускорения оптовых цен. Если рост издержек предприятий усилится, это повысит вероятности ужесточения политики Банка Японии и подтолкнет иену к укреплению, снизив котировки USD/JPY.

11 сентября, 9.00/ Великобритания/***/ Рост ВВП в июле/ пред.: 1,2%/ действ.: 1,1%/ прогноз: 1,2%/ GBP/USD – вверх

Годовой рост ВВП Великобритании за июнь превысил ожидания рынка, несмотря на минимальное замедление. На динамику экономической активности повлияли:

• сдерживание темпов роста относительно майских результатов
• сохранение показателей выше среднеисторических минимумов
• устойчивость сферы услуг и внутреннего потребления

В июле рынки рассчитывают на восстановление темпов расширения экономики. Если этот сценарий реализуется, британский фунт получит стимул к укреплению.

11 сентября, 9.00/ Великобритания/**/ Объем строительного производства в июле (опережающий)/ пред.: -1,6%/ действ.: -2,0%/ прогноз: -2,3%/ GBP/USD – вниз

Строительный сектор Великобритании за июнь продемонстрировал сокращение объемов производства, продолжив серийный спад. На положение дел в отрасли повлияли:

• падение объема новых строительных работ на 5,9%
• замедление динамики ремонтных и профилактических проектов
• незначительный прирост производства за скользящий трехмесячный период

В июле аналитики закладывают углубление спада в строительном секторе. Сохранение негативной тенденции может оказать умеренное давление на фунт стерлингов.

11 сентября, 9.00/ Великобритания/***/ Промышленное производство в июле/ пред.: 1,0%/ действ.: -0,2%/ прогноз: 0,5%/ GBP/USD – вверх

Промышленный сектор Великобритании по итогам июня неожиданно ушел в отрицательную область, опустившись ниже долгосрочных средних значений. Падение показателей отражает временное охлаждение выпуска на фоне высоких издержек на энергоносители. В июле эксперты ожидают разворота тренда и возврата промпроизводства к росту. В случае подтверждения этих оценок британская валюта сможет укрепить свои позиции.

11 сентября, 13.30, 15.00/ РФ/**/ Решение Банка России по процентной ставке/ пред.: 14,25%/ действ.: 14,00%/ прогноз: 14,00%/ USD/RUB – вверх

Банк России снизил ключевую ставку на 0,25%, продолжив цикл смягчения монетарной политики. При принятии решения регулятор руководствовался следующими факторами:

• умеренными темпами роста экономики и временным сокращением производственных мощностей
• локальным характером подорожания топлива из-за дефицита на рынке
• сохранением базовой инфляции вблизи целевого уровня в 4,0%

В дальнейшем Банк России намерен сохранять умеренно жесткий подход с учетом инфляционных ожиданий. Смягчение параметров политики способно ослабить курс рубля, подтолкнув пару USD/RUB вверх.

11 сентября, 15.30/ США/***/ Индекс потребительских цен (CPI) в августе/ пред.: 3,5%/ действ.: 3,4%/ прогноз: 3,4%/ USDX (6-валютный индекс USD) – волатильно

Потребительская инфляция в США за июль продолжить замедление, зафиксировав снижение второй месяц подряд. Ослаблению ценового давления способствовали:

• замедление роста цен на бензин (+24,6%) и мазут (+39,1%)
• снижение инфляции в сегменте аренды и стоимости жилья до 3,2%
• замедление годовой базовой инфляции до 2,5%

На август аналитики рассчитывают на сохранение сдержанных темпов роста потребительских цен. В случае охлаждения инфляционного давления американский доллар может ослабнуть.

11 сентября, 17.00/ США/**/ Индекс потребительских настроений от Мичиганского университета в сентябре (опережающий)/ пред.: 55,2 п./ действ.: 51,7 п./ прогноз: 51,0 п./ USDX (6-валютный индекс USD) – вниз

Индекс потребительских настроений в США за август показал снижение, оставаясь ощутимо ниже показателей прошлого года. На ухудшение оптимизма граждан повлияли:

• опасения потребителей относительно сохранения высоких цен в ближайшем будущем
• ожидания подорожания бензина из-за геополитических рисков
• падение годовых и пятилетних прогнозов деловой активности

В сентябре эксперты ожидают дальнейшего проседания потребительского оптимизма. Падение настроений домохозяйств способно оказать давление на американский доллар.

11 сентября, 19.00/ РФ/**/ Индекс потребительских цен (CPI) в августе/ пред.: 6,0%/ действ.: 6,0%/ прогноз: 6,3%/ USD/RUB – вниз

Годовая инфляция в России за июль осталась на уровне 6,0%, зафиксировав максимальные значения с начала года. На динамику цен повлияли:

• скачок инфляции на автомобильный бензин до 25,9% и пассажирские перевозки до 9,1% из-за дефицита топлива
• рост базовой инфляции до 5,2% и продовольственного сегмента до 4,4%
• замедление роста цен в сфере услуг до 7,8% благодаря коммунальному сектору

В августе аналитики закладывают ускорение потребительских цен. Если проинфляционное давление усилится, Банк России будет вынужден сохранять жесткие монетарные условия, что создаст предпосылки для укрепления рубля и направит график USD/RUB вниз.

11 сентября, 19.00/ РФ/**/ Объем ВВП во втором квартале/ пред.: 1,0%/ действ.: -0,2%/ прогноз: 1,3%/ USD/RUB – вниз

Экономика России по итогам второго квартала вернулась к росту, показав восстановление после спада в начале года. Оживлению экономической активности способствовали:

• подъем розничного оборота на 7,2% и устойчивый внутренний потребительский спрос
• превышение предварительных оценок ЦБ и Министерства экономического развития

При этом сдерживающими факторами остаются высокие процентные ставки, дефицит рабочей силы, внешние ограничения и сокращение нефтепереработки. Во втором квартале эксперты рассчитывают на уверенное укрепление темпов роста ВВП. Подтверждение позитивной динамики экономики поддержит курс российского рубля, подтолкнув пару USD/RUB к снижению.

9 сентября, 20.00/ Еврозона/ Выступление главы Европейского центробанка Кристин Лагард/ EUR/USD

9 сентября, 20.00/ Еврозона/ Выступление Йоахима Нагеля из Совета управляющих ЕЦБ/ EUR/USD

10 сентября, 4.30/ Япония/ Выступление Казуюки Масу из политического совета Банка Японии/ USD/JPY

10 сентября, 15.45/ Еврозона/ Выступление главы Европейского центробанка Кристин Лагард/ EUR/USD

11 сентября, 12.00/ Франция/ Отчет Международного энергетического агентства о рынке нефти/ Brent

11 сентября, 17.00/ Еврозона/ Выступление главы Европейского центробанка Кристин Лагард/ EUR/USD

11 сентября, 20.00/ Еврозона/ Выступление Филипа Лейна из Наблюдательного совета ЕЦБ/ EUR/USD

12 сентября, 11.00/ Еврозона/ Выступление главы Европейского центробанка Кристин Лагард/ EUR/USD

12–13 сентября/Нью-Дели, Индия/ XVIII саммит БРИКС (входят Бразилия, КНР, Египет, Эфиопия, Индия, Индонезия, Иран, РФ, ЮАР, ОАЭ)

Также в эти дни ожидаются выступления представителей ведущих центробанков. Их комментарии обычно вызывают волатильность на валютном рынке, так как могут указывать на дальнейшие планы регуляторов по ставкам.

Экономический календарь открывается по ссылке. Все показатели приводятся в годовом исчислении (г/г). При расчете в месячном исчислении данные отмечаются примечанием (м/м). Торговый баланс, экспорт, импорт указывается в валюте страны. Знак * определяет (по мере возрастания) степень важности отчета для активов, которые доступны на платформе InstaTrade. Напоминаем, что время публикации указано МСК (GMT +3.00). Открыть торговый счет можно здесь. Смотрите также видеоновости рынка от ГК InstaTrade. А чтобы инструменты всегда был под рукой, советуем скачать приложение MobileTrader.