Почалося все дуже обнадійливо: крипторинок знайшов свою ідеальну формулу. Не виробництво, не інновації, не корисність — ні, ця формула називається «позикові кошти плюс роздрібний трейдер і катастрофа». Kobeissi Letter виявила, що майже 300 тисяч трейдерів щодня ліквідують позиції. Уявіть: триста тисяч людей щодня розуміють, що даремно вклали свої гроші. Це не інвестування, це магічний фокус під назвою "давайте грати в російську рулетку, тільки з блокчейном".

Офіційно причина проста: трейдери використовують кредитні плечі, щоби швидше заробити. Неофіційно – це фінансова версія наркоманії. «Одна посада чи заголовок здатна викликати ланцюгову реакцію», — кажуть експерти. І особливо магічними виявляються пости про Дональда Трампа. Виходить, що крипторинок тепер контролюється не економічними законами, а твітами однієї людини. Це ніби вся економіка США залежала від того, що скаже ваш п'яний дядько на новорічній вечері.

Контраст між офіційною історією та реальністю вражає. Великі інвестори спокійно сидять у кутку і спостерігають, як роздрібні трейдери гризуться між собою. Їм вигідна ця хаотичність! Поки дрібні гравці панікують і продають дном, великі купують за ціною Ikea-меблів і потім продають утричі дорожче. Це не ринок, це полювання, де роздрібні трейдери видобуток.

Для звичайного інвестора все виглядає як розповідь про шлюб з невірним партнером: він вам присягається в коханні, ви інвестуєте всі заощадження, а потім раптом дізнаєтеся, що він уже п'ять разів ліквідував ваші позиції за ніч. І коли ви питаєте «чому?», він відповідає: «Тому, що Трамп щось написав».

Аналітики з The Kobeissi Letter з іронією зазначають: у довгостроковій перспективі все гаразд. Але ж це довгострокова перспектива для кого? Для великих інвесторів, які вже досить багаті, щоб пережити будь-який короткостроковий обвал. А для тих, хто поклав у крипту свій останній мільйон? Для них це короткостроковий ризик, це фінальна розв'язка.

Wintermute додає сіль у рану: проблема не в нестачі ліквідності, а в її перерозподілі. Тобто гроші є, просто вони перетікають від дрібних гравців до великих, як кров із рани. Це не ринкова корекція, це фінансова революція, де пролетаріат криптотрейдерів дарує свій стан олігархам.

Висновок: крипторинок – це не інвестиція в майбутнє, а преміумверсія казино, де замість рулетки використовується твіттер, замість дилера – алгоритми, а замість щастя – три сотні тисяч ліквідацій на день.