У страха глаза велики. Опасения по поводу старта цикла ужесточения денежно-кредитной политики ФРС заставили S&P 500 отступить, однако затем широкий фондовый индекс быстро пришел в себя и вырос. В повышении ставок есть немало негатива для акций, однако направление их дальнейшего движения зависит от одного фактора. Способна ли экономика выдержать высокую стоимость заимствований?

Динамика S&P 500 и доходности казначейских облигаций

На первый взгляд, монетарная рестрикция делает кредиты дороже, снижает деловую активность, повышает доходность облигаций и затраты компаний. Это отражается в падении покупательной способности домохозяйств и прибыли корпораций. Однако по факту более высокие ставки во всем мире говорят о силе экономики. К тому же нежелание S&P 500 падать в ответ на старт цикла повышения ставок ФРС означает, что инвесторы все еще доверяют и акциям, а компаниям, которые их выпустили.

Действительно, по мнению Goldman Sachs, говорить о пузыре доходов американских корпораций не имеет смысла. В первых двух кварталах они выросли приблизительно на 30% в каждом, что стало одной из лучших динамик показателя в истории. Банк считает, что причиной ралли является сила американской экономики и бум искусственного интеллекта. Он приводит к росту производительности, что выливается в увеличение налоговых поступлений в бюджет и в ускорение ВВП.

Динамика доходов компаний S&P 500

Goldman Sachs прогнозирует замедление корпоративных доходов, но не их резкий спад. При этом сильные финансовые результаты эмитентов S&P 500 вкупе с крепко стоящей на ногах экономикой создают предпосылки для продолжения ралли широкого фондового индекса. Тем более, что инвесторы давно не были так по-«медвежьи» настроены в отношении американских акций, чем сейчас.

Согласно опросу Американской ассоциации индивидуальных инвесторов, около 53,3% из них считают себя «медведями» и только 28,8% «быками». Последняя цифра является минимальной за год. Более того, разница между продавцами и покупателями в 24,5% - самая широкая с мая 2025. Она существенно больше среднего значения показателя в -6,5%. Респонденты указывает на высокие цены на энергоносители и старт цикла ужесточения денежно-кредитной политики ФРС в качестве главных факторов, заставляющих их с пессимизмом смотреть на перспективы S&P 500.

Безусловно, «бычья» конъюнктура рынка нефти с рисками ралли Brent выше $120 за баррель будет сохранять опасения по поводу стремительного ужесточения денежно-кредитной политики ФРС и сдерживать ралли S&P 500. Однако на стороне широкого фондового индекса стоят сильная экономика и впечатляющие корпоративные прибыли.

Технически на дневном графике S&P 500 был сформирован бар с длинной нижней тенью, что сигнализирует о силе «быков» и позволяет наращивать сформированные на отбое от 7560 лонги.