Евро вполне остался доволен тем фактом, что производственный PMI еврозоны взлетел до 52,8 пункта в августе с 51,9 в июле, достигнув максимума с мая 2022 года. Индекс выпуска в обрабатывающей промышленности поднялся до 53,4 против 52,9, что стало наивысшим значением за 54 месяца. Композитный индекс подрос до 52,1 с 52,0, обновив девятимесячный максимум, тогда как активность в услугах осталась ровно на июльском уровне 51,7.

Наиболее значимым структурным сдвигом стало возвращение найма. В отчете сказано, что компании еврозоны нарастили численность персонала впервые в 2026 году, причём занятость в обрабатывающей промышленности выросла, пусть и незначительно, прервав тем самым 38-месячную серию сокращений рабочих мест. Поставщики услуг ускорили темпы создания рабочих мест, а в Германии штат стабилизировался. Во Франции при этом занятость продолжила падать, так что общий прирост рабочих мест обеспечили остальные страны блока.

Показательно и то, что впервые за четыре с половиной года зафиксирован рост новых экспортных заказов, включающих торговлю внутри еврозоны. Общий приток нового бизнеса ускорился до сорокамесячного максимума, причём рост экспорта в промышленности сопровождался стабильностью в сфере услуг.

Страновая картина остаётся резко асимметричной. Деловая активность в Германии выросла умеренно, тогда как Франция зафиксировала очередное снижение, а остальная часть еврозоны показала самое быстрое расширение с апреля 2022 года.

Главный бизнес-экономист S&P Global детализировал драйверы этого роста: «Спрос на технологические товары, связанные с искусственным интеллектом, растёт, как и спрос на оборудование благодаря оборонным расходам, что особенно помогает Германии добиваться всё более впечатляющих результатов в производстве». В услугах, по его словам, рост туристических расходов подстёгивает экономическую активность прежде всего за пределами Франции и Германии, где регион коллективно показал самый быстрый рост услуг более чем за три года.

Темпы роста издержек замедлились до минимума с февраля, хотя и остались заметно выше уровней, наблюдавшихся до начала войны на Ближнем Востоке. Отпускные цены росли медленнее третий месяц подряд, показав самый слабый темп с марта, причём замедление сконцентрировалось в Германии. Очевидно, что ЕЦБ особенно порадует снижение инфляции отпускных цен в услугах до мартовских минимумов этого года.

Однако с учётом того, что предварительный PMI сигнализирует об уверенном росте ВВП в третьем квартале, возвращении компаний к найму впервые в этом году и инфляции, остающейся повышенной по историческим меркам, ястребиный уклон, вероятно, сохранится, так что дальнейшее повышение ставок исключать нельзя.