เมื่อวันพฤหัสบดี ราคาทองคำ (XAU/USD) ปรับตัวลดลงอย่างมาก สูญเสียมูลค่ากว่า 4.5% ท่ามกลางภาวะผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่ปรับตัวสูงขึ้น แรงกดดันในตลาดมาจากความกังวลของนักลงทุนต่อราคาพลังงานที่เพิ่มขึ้นและข้อมูลตลาดแรงงานสหรัฐที่แข็งแกร่ง ทำให้ผู้เล่นในตลาดต้องทบทวนความเป็นไปได้ในการปรับลดดอกเบี้ยของ Fed ออกไปถึงปี 2027

การร่วงลงอย่างรุนแรงของราคาทองคำเกิดขึ้นหลังการประกาศข้อมูลเศรษฐกิจมหภาค ซึ่งยิ่งตอกย้ำความคาดหวังต่อแนวโน้มการดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้น ความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจสหรัฐและสัญญาณแรงกดดันด้านเงินเฟ้อจากต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น ส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้น และลดความน่าสนใจของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย

ตลอดสัปดาห์ที่ผ่านมา ธนาคารกลางหลักทั่วโลก ได้แก่ Bank of England, European Central Bank, Bank of Japan และ Federal Reserve ต่างคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้เท่าเดิม ขณะเดียวกัน ตามรายงานของ Bloomberg ระบุว่า ECB กำลังพิจารณาการเข้มงวดนโยบายเพิ่มเติม การตัดสินใจของธนาคารกลางเหล่านี้สะท้อนการตอบสนองต่อความรุนแรงที่เพิ่มขึ้นของความขัดแย้งระหว่างสหรัฐและอิสราเอลกับอิหร่าน ซึ่งได้ยิ่งซ้ำเติมความเปราะบางด้านภูมิรัฐศาสตร์และความไม่แน่นอนด้านพลังงาน

Fed คงกรอบอัตราดอกเบี้ยเงินเฟดไว้ที่ 3.50%-3.75% โดยให้เหตุผลจากเงินเฟ้อที่ยังทรงตัวในระดับสูงและตลาดแรงงานที่ยังแข็งแกร่ง ผลการลงคะแนนอยู่ที่ 11 ต่อ 1 โดยมีเพียง Stephen Miran ที่ลงคะแนนเห็นชอบให้ปรับลดดอกเบี้ย 25 จุดเบสิก ตาม "Summary of Economic Projections" (SEP) ฉบับปรับปรุง Fed คาดว่าจะปรับลดดอกเบี้ยหนึ่งครั้งในปี 2026 และอีกหนึ่งครั้งในปี 2027 นอกจากนี้ การเติบโตของ GDP สหรัฐคาดว่าจะเร่งตัวขึ้นสู่ 2.4% (จาก 2.3% ในเดือนธันวาคม) ขณะที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานคาดว่าจะเพิ่มจาก 2.5% เป็น 2.7% และอัตราการว่างงานยังอยู่ที่ 4.4%

ข้อมูลล่าสุดจากกระทรวงแรงงานสหรัฐระบุว่า จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 14 มีนาคม ลดลงจาก 213,000 รายมาอยู่ที่ 205,000 ราย ตรงกันข้ามกับที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 215,000 ราย หลังการประกาศข้อมูลดังกล่าว ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี ปรับเพิ่มขึ้นเกือบ 3 จุดเบสิก สู่ระดับ 4.289% อย่างไรก็ดี ดัชนีดอลลาร์ (DXY) กลับปรับตัวลดลง

ข้อมูลจาก Prime Market Terminal ระบุว่า ตลาดเงินยังไม่ได้สะท้อนโอกาสที่ Fed จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2026 โดยคาดว่าการปรับลดครั้งแรกจะเกิดขึ้นในช่วงครึ่งแรกของปี 2027

การทวีความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ได้กระตุ้นให้เกิดกระแสเงินทุนไหลเข้าสู่สกุลเงินปลอดภัยแบบดั้งเดิมเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะเงินเยนของญี่ปุ่นและฟรังก์สวิส สถานการณ์ในภาคพลังงานย่ำแย่ลงหลังจากการโจมตีโครงสร้างพื้นฐานก๊าซของกาตาร์โดยอิหร่าน ตามคำกล่าวของหัวหน้า QatarEnergy สายการผลิต LNG จำนวน 2 สายจากทั้งหมด 14 สายได้รับความเสียหาย เช่นเดียวกับโรงงานผลิตเชื้อเพลิง GTL จำนวน 1 แห่งจากทั้งหมด 2 แห่ง เขาระบุว่าสถานการณ์นี้อาจนำไปสู่การประกาศเหตุสุดวิสัย (force majeure) สำหรับสัญญาระยะยาวในการส่งมอบ LNG ไปยังอิตาลี เบลเยียม เกาหลีใต้ และจีน

ในมุมมองทางเทคนิค ภาพรวมระยะยาวของทองคำยังคงเป็นขาขึ้น อย่างไรก็ตาม เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย 100 วัน (100-day simple moving average: SMA) บริเวณ 4,590 ดอลลาร์ ยังคงทำหน้าที่เป็นแนวรับสำคัญ การหลุดลงต่ำกว่าระดับนี้ รวมถึงระดับจิตวิทยาที่ 4,500 ดอลลาร์ อาจเปิดทางให้การปรับฐานลงลึกต่อไปสู่บริเวณ 4,200 ดอลลาร์

ในทางกลับกัน หากทองคำสามารถทะลุระดับ 4,650 ดอลลาร์ขึ้นไปได้ แนวต้านถัดไปจะอยู่ที่บริเวณจุดต่ำสุดของวันที่ 17 กุมภาพันธ์ ซึ่งตอนนี้เปลี่ยนสถานะมาเป็นแนวต้านที่ระดับ 4,840 ดอลลาร์

เครื่องชี้วัดแบบออสซิลเลเตอร์ (oscillators) ยังคงให้สัญญาณเชิงลบ สนับสนุนมุมมองฝั่งหมี