Смотрите также
26.02.2026 11:34
Концепция «мягкой силы», сформулированная политологом Джозефом Наем, предполагает способность государства добиваться желаемого через привлекательность культуры, ценностей и политических институтов, а не через принуждение или прямые выплаты. В реальности внешняя политика часто сочетает эти инструменты: от культурного влияния до экономического давления и военной силы. В каком ключе разворачивается нынешняя американская тарифная кампания? Трмап пытается сочетать демарш с инструментами экономического влияния, которые формально менее конструктивны, но краткосрочно демонстрируют силу.
Торговый представитель США Джеймисон Грир публично подтвердил, что администрация готова повысить глобальные пошлины с действующих 10% до 15% «там, где это уместно». Сначала Белый дом уже ввел временную ставку в 10% на широкий круг импортных товаров сроком на 150 дней, опираясь на положения торгового законодательства США. При этом по Китаю намерение сохранить более жесткие тарифы (от 35% до 50%) остается в силе. А встреча между президентом Трампом и председателем Си Цзиньпином, запланированная на конец марта – начало апреля, должна прояснить условия продления действующего тарифного перемирия.
Юридическая логика этих шагов очевидна. После недавнего вердикта Верховного суда, который ограничил применение IEEPA для масштабных, универсальных пошлин, администрация была вынуждена переключиться на альтернативные нормативные основания. В том числе на положениях Торгового акта 1974 г., дающих возможность вводить временные меры при наличии проблем с платежным балансом. Это позволяет быстро ввести меры на 150 дней. Но лишает Белый дом прежней оперативной свободы и открывает путь для судебных и международных разбирательств, если меры будут признаны чрезмерными или несоразмерными.
Важно отметить, что анонс повышения пошлин не означает автоматического и одинакового удара по всем партнерам. Грир подчеркнул, что США не собираются автоматически повышать пошлины в отношении тех стран, с которыми уже есть действующие торговые соглашения, в том числе ЕС и Великобритании. Тем не менее в перечне возможного воздействия фигурируют и более жесткие режимы по отдельным государствам. Для бизнеса и рынков это создает двойную динамику:
Переход от произвольной, быстро вводимой политики к более процедуированной модели снижает скорость маневра, но делает меры более устойчивыми к немедленным юридическим вызовам. США пытаются одновременно демонстрировать твердость в ответ на внутренний запрос на «защиту рабочих мест» и вести переговоры на высоком уровне, где успех зависит от привлекательности и доверия партнеров.
Пекин активно расширяет международные контакты. С момента заявления Трамапом «Дня освобождения Америки» Си Цзиньпин и его представители провели переговоры различного уровня с более чем 20 странами. В ходе недавней встречи с канцлером Германии Фридрихом Мерцем глава КНР призвал к более активному взаимодействию по стратегическим вопросам. Он говорил об укреплении доверия между Пекином и Берлином и расширении совместных усилий обеих стран в поддержке многосторонности и свободной торговли. В китайских СМИ этот диалог подается как шаг к углублению двусторонней координации в условиях сложной глобальной конъюнктуры – от торговых разногласий до вопросов технологической безопасности.
Со своей стороны Мерц дал понять, что намерен прямо обсуждать с Пекином спорные торговые темы. Канцлер акцентировал, что Германия выступает за «диалог на равных», и на переговорах его сопровождают руководители примерно 30 крупных немецких компаний, включая Volkswagen, Siemens и BMW. Для Берлина такая миссия – одновременно экономический и политический месседж: немецкие компании ищут ясности и предсказуемости на китайском рынке, а правительство пытается сбалансировать экономические интересы и ценности. На фоне охлаждения отношений Европы с рядом традиционных партнеров европейские лидеры в последние месяцы активизировали контакты с КНР. В Пекине уже побывали визитеры из Франции, Великобритании, Финляндии, Испании и Ирландии.
Параллельно в Евросоюзе наблюдается обеспокоенность по поводу новых американских тарифов. По оценкам Брюсселя, около 7% экспорта ЕС превысит предел в 15%, установленный ранее соглашением с США, и на сумму примерно €4,2 млрд появится дополнительная пошлинная нагрузка. В Еврокомиссии подчеркивают необходимость соблюдать достигнутые договоренности и добиваться минимизации ущерба для торговли. На фоне этих внешнеполитических и торговых маневров в европейской экономической и финансовой повестке возникает еще одна тема – возможная досрочная отставка Кристин Лагард. Опрос Bloomberg показал, что большинство экспертов считает вероятным ее уход в 2026 г.
В числе претендентов на пост председателя ЕЦБ чаще всего называют Клааса Кнота и Пабло Эрнандеса де Коса, в зависимости от того, состоится ли смена раньше или позже. Лагард сама отмечает, что «базовый сценарий» – доработка до конца срока, но рынок и политики уже начинают считать варианты преемства, учитывая, что смена руководства в ЕЦБ неизбежно повлияет на ожидания по политике и на евровалюту. В довершение картины МВФ опубликовал предостережения о том, что новая эскалация американских тарифов может сильнее, чем считалось ранее, замедлить экономическую активность и подорвать устойчивость роста. Фонд также указывает на риски, связанные с высокой долговой нагрузкой и фискальными дефицитами.
И подчеркивает важность сохранения независимости центральных банков. В сумме Европа сейчас балансирует между желанием сохранить экономические связи с крупнейшим торговым партнером и необходимостью защищать собственные интересы. Риторические призывы к «сотрудничеству на равных» соседствуют с реальными вызовами: пересмотр пошлин, возможные ответные меры и перестановки в руководстве ключевых институций создают сложную картину, где каждая новая декларация требует проверки с точки зрения практической реализации и влияния на бизнес-решения.
Nvidia вновь подтвердила свой статус ключевого поставщика инфраструктуры для искусственного интеллекта. Отчет за четвертый квартал, опубликованный после закрытия торгов, превзошел ожидания по выручке и прибыли. Руководство затем озвучило прогноз на первый квартал в диапазоне $76,44–79,56 млрд. То есть заметно выше консенсуса Уолл-стрит в $72,8 млрд. Важно, что этот ориентир не учитывает возможной выручки от продаж в Китае, что оставляет потенциал для дополнительных поступлений в случае разрешения экспортных и регуляторных вопросов. Драйвером роста остается бизнес по обслуживанию дата-центров: сегмент принес $62,3 млрд, опередив прогнозы аналитиков (около $60,2 млрд). Компания разделяет этот поток по направлениям:
К слову, выручка от вычислительных решений выросла на 58% в год. А продажи сетевого оборудования взлетели на 263%, достигнув $11 млрд. Эти цифры отражают массовое наращивание вычислительных мощностей у гипермасштаберов и корпоративных клиентов и объясняют, почему крупные облачные игроки (Amazon, Google, Meta, Microsoft) планируют направить в 2026 г. сотни миллиардов долларов на развитие ИИ-инфраструктуры. В продуктовой линейке Nvidia внимание приковано к новым чипам. В ближайшие недели Nvidia проведет конференцию GTC 2026 в Сан-Хосе, где ожидаются новые анонсы. Параллельно расширено многолетнее соглашение с Meta.Nvidia будет поставлять соцсети процессоры Blackwell и Rubin.
А также развернет крупную установку автономных серверов на базе Grace – еще один сигнал о глубокой интеграции поставщика в экосистемы самых крупных клиентов. Реакция рынка остается взвешенной. Внебирже акции на новостях подскакивали примерно на 3%, но часть прироста впоследствии откатилась. С начала года бумаги прибавили лишь несколько процентов – это лучше динамики AMD и Broadcom, но отстает от сильного ралли Intel. Управляющий партнер Deepwater Gene Munster отмечает, что ключевой вопрос для рынка – не сегодняшние кварталы, а то, какой будет рост в 2027–2028 годах:
Есть и структурные риски. Игровое направление показало выручку $3,7 млрд против ожиданий $4 млрд, а конкуренция на рынке ПК-чипов подталкивает Nvidia к возможному выпуску собственного процессора для ноутбуков. Это шаг, который усилит конкуренцию с Intel, AMD и Qualcomm и укрепит позиции Nvidia среди геймеров и мобильных пользователей, но не даст тот же маржинальный вклад, что дата-центры. Широкий макро-контекст подкрепляет тезис о централизации инвестиций в ИИ. Значительная часть капитальных вложений в США сосредоточена в сегментах дата-центров, полупроводников и ИТ-оборудования, а также в энергетике для питания ЦОД. Вне этих «якорных» направлений инвестиционная активность снижается.
Именно эффект трансформации в ИИ компенсирует спад в других секторах, принося по оценкам аналитиков суммарно примерно 0,3–0,7 процентного пункта к росту ВВП США – эквивалентно около 0,6 п. п. вклада в экономику в целом. Nvidia остается центральным бенефициаром волны инвестиций в вычислительную инфраструктуру ИИ, но будущее курса акций будет во многом зависеть не только от квартальных результатов, но и от того, как инвесторы оценят траекторию спроса после 2026 года. Постепенное снижение темпов роста или продолжение экспансии крупных корпоративных заказов?
26 февраля, 3.30/ Австралия/***/ Рост капитальных затрат на строительство в четвертом квартале/ пред.: 0,3%/ действ.: 2,1%/ прогноз: 1,6%/ AUD/USD – вниз
В III квартале 2025 года частные вложения в здания и сооружения ускорились до 2,1%. Их рост поддержали проекты в:
Рост был сконцентрирован в несырьевых отраслях и сопровождался пополнением запасов у корпоративных клиентов. Прогноз на IV квартал предполагает замедление до 1,6%, что станет негативным сигналом австралийскому доллару.
26 февраля, 8.00/ Япония/**/ Ведущий экономический индекс в декабре/ пред.: 109,9 п./ действ.: 109,9 п./ прогноз: 110,2 п./ USD/JPY – вниз
В ноябре ведущий экономический индекс Японии удерживался на уровне 109,9 п., отражая сочетание улучшившихся настроений потребителей и относительно низкого ценового давления. Прогноз на декабрь предполагает дальнейшее оживление опережающих индикаторов. Если декабрьский LEI подтвердит прогнозные 110,2 п., это усилит шансы на устойчивое восстановление активности и будет фактором укрепления иены.
26 февраля, 13.00/ Еврозона/**/ Индекс экономических настроений ESI в феврале/ пред.: 97,2 п./ действ.: 99,4 п./ прогноз: 99,8 п./ EUR/USD – вверх
В январе индекс ESI поднялся до 99,4 п. после периода слабости и показал улучшение уверенности в услугах и среди производителей. Растут ожидания потребителей и производителей, а инфляционные ожидания смягчились. Прогноз на февраль ожидает дальнейшее восстановления настроений. Если индекс пойдет вверх, это усилит аргументы в пользу повышения внутреннего спроса и поддержит евро.
26 февраля, 13.00/ Еврозона/**/ Индекс потребительского доверия в феврале/ пред.: -13,2 п./ действ.: -12,4 п./ прогноз: -12,2 п./ EUR/USD – вверх
В январе потребительское доверие в еврозоне улучшилось до -12,4 пункта, оттолкнувшись от более глубокого минуса. Но все еще оставаясь ниже долгосрочной средней. Потребители стали несколько оптимистичнее в оценках своих доходов и планах покупок, однако осторожность все еще заметна. Прогноз на февраль указывает на дальнейшее, хотя умеренное, улучшение. Если он подтвердится, это подкрепит ожидания роста потребления и поддержит курс евро.
26 февраля, 16.30/ Канада/**/ Баланс между объемом экспорта и импорта товаров и услуг в четвертом квартале/ пред.: 21,6 млрд/ действ.: 9,7 млрд/ прогноз: 7,7 млрд/ USD/CAD – вверх
В III квартале в Канаде профицит по товарам и услугам сократился до 9,7 млрд канадских долларов на фоне восстановления импорта и умеренного роста экспорта. Обычно сокращение профицита поддерживает курс канадского доллара, однако если в IV квартале профиль действительно сузится до прогнозного уровня, в краткой перспективе это может быть интерпретировано рынком как фактор поддержки доллара США и приведет к укреплению USD относительно CAD.
26 февраля, 16.30/ США/**/ Рост первично безработных за неделю/ пред.: 229 тыс./ действ.: 206 тыс./ прогноз: 215 тыс./ USDX (6-валютный индекс USD) – вниз
На прошлой неделе первичные заявки в США опустились до 206 тыс., подтвердив устойчивость рынка труда после сезонных колебаний. При этом число продолжающихся заявок несколько выросло. Прогноз указывает на небольшое повышение заявок. В таком случае показатель ослабит признаки жесткости на рынке труда и может послужить фактором давления на индекс доллара.
26 февраля, 4.30/ Япония/ Выступление Хадзимэ Такаты из Совета Банка Японии/ USD/JPY
26 февраля, 11.30/ Еврозона/ Выступление главы Европейского центробанка Кристин Лагард/ EUR/USD
26 февраля, 12.00/ Великобритания/ Выступление замглавы Банка Англии по денежно-кредитной политике Клэр Ломбарделли/ GBP/USD
26 февраля, 18.00/ США/ Выступление Мишель Боумен из Совета управляющих ФРС США/ USDX
Также в эти дни ожидаются выступления представителей ведущих центробанков. Их комментарии обычно вызывают волатильность на валютном рынке, так как могут указывать на дальнейшие планы регуляторов по ставкам.
Экономический календарь открывается по ссылке. Все показатели приводятся в годовом исчислении (г/г). При расчете в месячном исчислении данные отмечаются примечанием (м/м). Торговый баланс, экспорт, импорт указывается в валюте страны. Знак * определяет (по мере возрастания) степень важности отчета для активов, которые доступны на платформе InstaTrade. Напоминаем, что время публикации указано МСК (GMT +3.00). Открыть торговый счет можно здесь. Смотрите также видеоновости рынка от ГК InstaTrade. А чтобы инструменты всегда был под рукой, советуем скачать приложение MobileTrader.
