Ao final do pregão de ontem, o euro continuou a se desvalorizar em relação ao dólar e voltou aos mínimos semanais, enquanto a libra demonstrou maior resiliência e, em geral, manteve sua posição. Não houve divulgações macroeconômicas importantes na zona do euro nem no Reino Unido, de modo que as declarações dos bancos centrais determinaram a direção do mercado — e, nesse ponto, os formuladores de políticas apresentaram divergências notáveis.

Na quarta-feira, será divulgado o Índice de Preços de Gastos com Consumo Pessoal (PCE), um indicador-chave de inflação monitorado pelo Fed, juntamente com os dados finais do PIB do segundo trimestre. Na quinta-feira, será divulgado o ISM Manufacturing PMI, mas o foco principal estará no relatório de Nonfarm Payrolls (NFP) dos EUA, que será publicado na sexta-feira. Além disso, discursos de membros influentes do FOMC também afetarão o mercado. Isso, por sua vez, influenciará a demanda pelo dólar americano e poderá dar um impulso significativo aos preços do ouro.

Do ponto de vista técnico, o par XAU/USD mantém um viés baixista após o recente rompimento para baixo da média móvel exponencial (EMA) de 200 dias. Os osciladores estão negativos, confirmando a vantagem dos ursos no mercado. O nível redondo de US$ 4.100 oferece suporte. A resistência mais próxima situa-se na faixa de 4.170–4.200. No entanto, os principais níveis de resistência cuja superação enfraqueceria a pressão baixista são as médias móveis importantes, incluindo a EMA de 200 dias.

A retórica hawkish de Christine Lagarde já estava precificada, portanto o euro não recebeu nenhum suporte de suas declarações. Vale destacar que o mercado não reagiu ao simples fato de o BCE manter uma postura firme, mas a qualquer mudança em relação às expectativas — e nenhuma mudança desse tipo ocorreu ontem. O euro foi, portanto, o principal perdedor: o mercado esperava uma surpresa e recebeu apenas a confirmação da postura já conhecida.

A história foi diferente para a libra. Dave Ramsden sinalizou a possibilidade de uma alta dos juros pelo Banco da Inglaterra, e esse não foi um comentário comum: enquanto anteriormente o comitê parecia estar dividido em 6–3, o próprio Ramsden adotou uma postura mais firme em relação ao aperto monetário. Ele afirmou que, na ausência da guerra no Irã, esperaria que a política monetária estivesse agora cerca de 0,5 ponto percentual mais baixa e que as pressões provocadas pelos preços da energia poderiam elevar a inflação. A libra subiu no início da sessão europeia, beneficiando-se justamente do cenário que não deu suporte ao euro.

A geopolítica acrescentou pressão sobre as duas moedas. Trump rejeitou a proposta do Irã de um cessar-fogo de sete dias enquanto buscava negociações em seus próprios termos, e o mercado reagiu de maneira clássica: os compradores recorreram ao dólar, o ouro caiu e o petróleo subiu. A alta do petróleo em meio às tensões persistentes em torno do Estreito de Ormuz aumenta os riscos inflacionários e alimenta as expectativas de um novo aperto monetário pelo Fed — um fator de suporte direto para o dólar em relação ao euro e à libra.

Nesta manhã, o Reino Unido divulgará as aprovações de hipotecas e a variação mensal da oferta monetária M4. As aprovações devem subir para 57 mil, ante 56 mil em agosto, enquanto a previsão para o crescimento da M4 é de +0,1% na comparação mensal, contra -0,3% anteriormente. É improvável que esses dados alterem significativamente o sentimento do mercado: até mesmo os comentários de Ramsden de ontem foram rapidamente absorvidos, e a libra voltou a recuar em relação ao dólar.

Na zona do euro, são esperados novos comentários de membros do BCE, com a postura do presidente do Bundesbank, Joachim Nagel, recebendo atenção especial. Espero que seu tom seja pelo menos tão hawkish quanto o de Lagarde, portanto qualquer recuperação do euro nesta manhã provavelmente será apenas circunstancial. Nos EUA, a atenção se volta para os dados do mercado de trabalho e para o índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan, cuja previsão é de alta para 90,1, ante 89,4 em setembro. Um resultado acima do esperado seria um argumento adicional de suporte ao dólar em relação às moedas e aos ativos de risco. O índice de preços dos imóveis de julho, por ser um indicador defasado, provavelmente não terá impacto significativo sobre os mercados. Os comentários dos dirigentes do Fed — Goolsbee, Barr, Williams e Waller — e dos membros do Banco da Inglaterra Catherine Mann e Martin Taylor poderão definir o tom dos mercados ao longo do dia. Se o euro e a libra não receberem suporte dessas declarações, a demanda pelo dólar provavelmente continuará.

Análise do par EUR/USD

Na zona do euro, são esperados novos comentários do BCE, com a postura do presidente do Bundesbank, Joachim Nagel, despertando particular interesse. Espero que seu tom seja pelo menos tão hawkish quanto o de Lagarde, portanto qualquer recuperação do euro nesta manhã provavelmente será apenas pontual. Nos EUA, a atenção se volta para os dados do mercado de trabalho e para o índice de sentimento do consumidor da Universidade de Michigan, cuja previsão é de alta para 90,1, ante 89,4 em setembro; um resultado acima das expectativas seria um argumento adicional de suporte ao dólar frente às moedas e aos ativos de risco. O índice de preços dos imóveis de julho, por ser um indicador defasado, provavelmente não movimentará os mercados. Os comentários dos dirigentes do Fed — Goolsbee, Barr, Williams e Waller — e dos membros do BoE Catherine Mann e Martin Taylor poderão definir o tom ao longo do dia; se o euro e a libra não receberem suporte dessas declarações, a demanda pelo dólar provavelmente continuará.

Análise do GBP/USD

A libra, até o momento, mantém-se no ponto médio da faixa, em 1,3233. Um falso rompimento para cima gera um sinal de compra em direção a 1,3271 — nível que acionou os vendedores ontem. As posições vendidas a partir de 1,3271 são consideradas apenas em caso de falso rompimento. Se a alta da libra continuar, uma correção poderá alcançar 1,3293 e 1,3319, onde eu buscaria vender nas recuperações, visando um movimento de cerca de 25 pontos; as posições vendidas nesses níveis também exigem falsos rompimentos.

O cenário oposto — um retorno a 1,3233, seguido de um rompimento e sustentação abaixo desse nível — abre caminho para a mínima da semana passada, em 1,3206, onde espero compradores somente em caso de falso rompimento. Compras mais conservadoras após uma recuperação podem ser consideradas em 1,3182 e 1,3137, visando 15–20 pontos.

Os formuladores de política monetária adotaram posturas divergentes: o Banco da Inglaterra, por meio de Ramsden, passou a sinalizar uma alta dos juros mais cedo, enquanto o BCE reiterou sua postura hawkish sem apresentar novos sinais. Nesse ambiente, a libra poderá apresentar maior resiliência que o euro no curto prazo, enquanto o dólar mantém o suporte dos compradores graças à combinação de um prêmio geopolítico e das expectativas em relação aos juros do Fed.