A Nvidia divulgou resultados do segundo trimestre que superaram significativamente as expectativas em todos os indicadores. O lucro por ação (EPS) ficou em US$ 2,22, ante o consenso de US$ 2,09; a receita alcançou US$ 96,2 bilhões, contra a previsão de US$ 92,16 bilhões; e a margem bruta ajustada manteve-se em impressionantes 75%. As variações ano a ano são ainda mais marcantes: o EPS subiu 111% e a receita cresceu 106% — na prática, a empresa praticamente dobrou de tamanho nos últimos doze meses.

O segmento de data centers foi o principal foco do mercado, gerando US$ 89,0 bilhões em receita, contra expectativas de US$ 85,86 bilhões, e respondendo por mais de 92% das vendas totais. O desempenho desse segmento é o principal indicador de que o ciclo de investimentos em inteligência artificial continua.

Talvez o aspecto mais relevante tenha sido a orientação da administração para os próximos trimestres, que se mostrou mais ousada do que os resultados atuais. A Nvidia espera receita na faixa de US$ 105,84 bilhões a US$ 110,16 bilhões para o trimestre em curso, o que implica nova aceleração. A diretora financeira, Colette Kress, também apresentou uma projeção para o ano fiscal de 2028 que implica um crescimento da receita de cerca de 70%, bem acima das estimativas típicas dos analistas, de aproximadamente 45%.

O alicerce tecnológico dessa perspectiva é a transição para a produção em massa do chip de IA de próxima geração, Vera Rubin. Essa transição é um teste crucial da sustentabilidade da demanda: uma nova arquitetura normalmente desencadeia um ciclo de renovação entre os clientes e, portanto, sustenta a receita por vários trimestres subsequentes.

Esse relatório teve importância muito além da própria Nvidia. A empresa representa cerca de 8% da capitalização de mercado do S&P 500, e seu valor de mercado ultrapassa US$ 5 trilhões. O mercado de opções havia precificado uma oscilação de 5,4% em qualquer direção antes da divulgação dos resultados, e a reação efetiva da ação — uma alta de 4,7% nas negociações após o fechamento — ficou próxima dessa expectativa.

O momento da divulgação do relatório também foi significativo. Uma liquidação de verão nas ações de fabricantes de chips havia levado o índice MSCI World Semiconductors a ficar mais de 20% abaixo da máxima de junho, enquanto a Nvidia chegava à divulgação dos resultados após sua mais longa sequência de quedas desde 2022.

Para os investidores, portanto, os números representavam menos uma atualização corporativa e mais uma resposta à principal questão dos últimos meses: os enormes investimentos em infraestrutura de IA darão retorno? Os resultados sugerem que, pelo menos por enquanto, a tese de investimento do mercado permanece intacta.