A vida não para. O mundo está mudando e esse processo, por si só, gera choques nos mercados. O primeiro-ministro do Canadá, Mark Carney, alertou para o colapso do antigo sistema de relações internacionais. Já o chanceler alemão, Friedrich Merz, afirma que esse sistema foi abalado. Em um ambiente como esse, movimentos de reversão no EUR/USD não são surpreendentes. Segundo o HSBC, a fase mais interessante pode estar apenas começando.

O dólar iniciou 2026 com viés firme. Expectativas cautelosas, a estabilização do mercado de trabalho e a resiliência da economia dos EUA deram suporte à moeda. No entanto, as ameaças tarifárias de Donald Trump permitiram que o EUR/USD recuperasse, em poucos dias, as perdas acumuladas no início de janeiro. Caso os investidores se sintam aliviados pela relutância da Casa Branca em impor novas sobretaxas, as condições podem retornar aos níveis anteriores.

Os mercados precificam duas rodadas de afrouxamento monetário pelo Fed em 2026, não antes de junho. Até lá, as taxas devem permanecer elevadas, e o amplo diferencial em relação ao custo do crédito em outras economias continuará a atrair capital para os Estados Unidos e a sustentar o dólar.

Dinâmica das expectativas dos investidores em relação às taxas

No entanto, a imprevisibilidade de Donald Trump e a incerteza política que ela gera devem continuar a provocar novos choques nos mercados. Os investidores acompanham atentamente o processo de nomeação do próximo presidente do Fed. Após Trump declarar que gostaria de ter Kevin Hassett por perto, as chances do então favorito caíram de forma significativa. O principal nome para o cargo passou a ser o ex-governador do FOMC, Kevin Warsh, que, durante sua atuação no Comitê, construiu a reputação de hawk. Desde então, no entanto, suavizou o discurso para se alinhar ao eleitorado republicano.

Ainda assim, é bastante possível que Christopher Waller — considerado o favorito do mercado — acabe assumindo a presidência do Fed. Esse desfecho seria bem recebido pelos investidores e, na prática, colocaria um freio às tentativas de Trump de minar a independência do banco central.

Dinâmica do ranking para o próximo presidente do Fed

O presidente não desistiu desses esforços. A Suprema Corte complicou as coisas para ele ao se recusar a demitir Lisa Cook. Se a corte tivesse decidido de outra forma, a escolha do presidente — alguém como Steven Miran, que defendeu um corte de 150 pontos-base na taxa de juros dos fundos federais — poderia ter sido nomeada.

Outra vaga poderá surgir se Jerome Powell, após deixar o cargo de presidente em maio, decidir abandonar completamente o FOMC. Se ele permanecer, Trump prometeu dificultar a vida dele. As ameaças há muito não conseguem intimidar o presidente do banco central e podem até levá-lo a permanecer no Comitê.

Tecnicamente, no gráfico diário, a primeira tentativa dos ursos de negociar a barra interna falhou. No entanto, a incapacidade dos touros de empurrar a taxa de volta acima do nível pivô em 1,1715 pode sinalizar sua fraqueza e fornecer um motivo para os vendedores entrarem em ação.