گزشتہ ماہ، یورپی مرکزی بینک نے کہا کہ چین کئی سالوں سے یورپی منڈیوں کو ڈمپنگ کی قیمتوں پر اضافی سامان سے بھر رہا ہے، جس سے یورپی یونین کے مینوفیکچررز کو نقصان پہنچ رہا ہے۔ یہ تبصرے چین سے درآمدات میں تیزی سے اضافے سے نمٹنے کے لیے یورپی پالیسی سازوں پر بڑھتے ہوئے دباؤ کے درمیان آئے ہیں۔

اعلیٰ امریکی محصولات اور گھریلو مانگ میں طویل کمی کے پیش نظر، چینی کمپنیاں سرگرمی سے خریداروں کی تلاش میں ہیں جو اپنی گھریلو مارکیٹ سے باہر ہیں۔ تاہم، ECB کا اندازہ ہے کہ یورپ میں سستے چینی سامان کی آمد صرف امریکی محصولات کا نتیجہ نہیں ہے۔ بہر حال، یہ رجحان 2021 میں شروع ہوا جب چینی رئیل اسٹیٹ بحران نے دنیا کی دوسری بڑی معیشت میں کھپت کو پہلی بار متاثر کیا۔

حکومتی سرمایہ کاری جس کا مقصد ترقی کو فروغ دینا ہے، پیداواری صلاحیت کی زیادہ سپلائی اور مقامی منڈی میں قیمتوں کی جنگ کا باعث بنی ہے، جس سے برآمدات کو زیادہ پرکشش آپشن بنایا گیا ہے۔ بیرون ملک مسابقت برقرار رکھنے کے لیے، چینی فرمیں قلیل مدتی اخراجات میں کمی کر رہی ہیں، مارجن کو کم کر رہی ہیں، اور بعض اوقات نقصان پر فروخت بھی کر رہی ہیں۔

ایک حالیہ تجزیے میں، گولڈمین سیکس نے نوٹ کیا کہ چینی مقابلہ میں شدت ECB پالیسی کے "مبہم نتائج" پیش کرتی ہے۔ درآمدات میں اضافے سے قیمتوں کے دباؤ کو کم کیا جا سکتا ہے، لیکن افراط زر پر مجموعی اثرات کا انحصار اس بات پر ہوگا کہ ملکی طلب کے ردعمل اور کیا قیمتوں کے نئے خطرات سامنے آتے ہیں۔ تجزیہ کار اس بات پر زور دیتے ہیں کہ اگر افراط زر کی توقعات مستحکم رہتی ہیں تو مرکزی بینک کے پاس ردعمل ظاہر کرنے کے لیے محدود اوزار ہیں۔

تاریخی تحقیق سے پتہ چلتا ہے کہ ECB نے عام طور پر اپنی پالیسی کو برقرار رکھنے کو ترجیح دی ہے جب گھریلو افراط زر میں کمی دوسرے خطوں میں تیز رفتار نمو کے ساتھ ملتی ہے۔ گولڈمین نے توقع ظاہر کی ہے کہ "مستقبل کے لیے" سود کی شرح میں کوئی تبدیلی نہیں ہوگی، حالانکہ ریگولیٹر لیبر مارکیٹ کے حالات، اجرت کی حرکیات، اور بنیادی افراط زر کی کڑی نگرانی کرتا رہے گا۔

ایک ہی وقت میں، تجزیہ کار متنبہ کرتے ہیں کہ مستحکم شرحوں کے منظر نامے کے خطرات اگلے سال شرحوں میں کٹوتیوں کی ممکنہ بحالی کی طرف جھکاؤ رکھتے ہیں، خاص طور پر اگر بیرونی جھٹکے مقابلہ کو بڑھاتے رہیں جبکہ گھریلو سرگرمیاں سست رہیں۔