*см. также: Торговые индикаторы InstaTrade по S&P500(SPX)

Индекс S&P500 завершает июнь на минорной ноте, консолидируясь в районе 7350.00 после отката от исторических максимумов, достигнутых в начале месяца. За месяц индекс потерял около 3%, что является худшим результатом с марта, а Nasdaq демонстрирует ещё более глубокую коррекцию, теряя более 6%.

Так называемый индекс «страха и жадности» инвесторов застрял на границе между зоной «страха» и «экстремального страха» (25 из 100).

Главной причиной июньской коррекции стал ястребиный сигнал Федеральной резервной системы. Обновлённый «точечный прогноз», показавший, что девять из 19 членов FOMC ожидают как минимум одного повышения ставки до конца года, кардинально изменил рыночные ожидания. Однако, несмотря на июньскую волатильность, фундаментальные показатели остаются устойчивыми, а историческая сезонность июля создаёт предпосылки для потенциального восстановления.

Итоги июня: ротация от мегакапов к «равновесному» рынку

Июньская коррекция имела чётко выраженный характер. Она затронула не рынок в целом, а его самых тяжёлых участников. Это не то, как обычно выглядит месяц бегства от риска, отмечают экономисты.

Ключевые особенности июньской динамики

• Мегакапы против всех. «Великолепная семёрка» потеряла около 2 трлн долларов рыночной капитализации за месяц. Microsoft, Alphabet, Apple, Amazon, Nvidia, Broadcom, Tesla, Oracle, Meta и Palantir — каждая из этих компаний потеряла более 100 млрд капитализации в июне.

Равновесный S&P500 (equal-weight) опережает капитализационный, что свидетельствует о том, что «средняя» акция чувствует себя лучше, чем «тяжеловесы».

• Секторальная ротация. Лидеры роста сменились: энергетика (падение нефти на фоне ослабления геополитической премии), традиционные и «чистые» энергетические компании оказались под давлением. На противоположной стороне — авиакомпании (выигрывают от снижения цен на нефть), строители жилья (выигрывают от снижения долгосрочной доходности), биотех и здравоохранение (привлекают средства из перегретых технологий).

Эта ротация отражает реакцию рынка на смену макроэкономического ландшафта после заседания FOMC и является классической коррекцией, а не началом медвежьего рынка.

• *Мегакапы (mega?caps) — это компании с огромной капитализацией, обычно от нескольких сотен миллиардов до триллионов долларов. В последние годы львиную долю роста индексов (вроде S&P500) обеспечивали буквально несколько гигантов — их часто называют «Великолепной семёркой»: Apple, Microsoft, Nvidia, Alphabet, Amazon, Meta, Tesla. Из?за этого рынок становился «перекошенным»: успех индекса сильно зависел от нескольких акций.
• **Практический пример «равновесия» — индексы типа S&P500 Equal Weight: в них каждая компания имеет одинаковый вес, а не вес по капитализации. Когда такие индексы обгоняют обычный S&P500, это и есть признак ротации.

Июль: сезонный оптимизм встречает корпоративные отчёты

Июль традиционно является одним из самых сильных месяцев для S&P500. За последние 10 лет индекс никогда не закрывался в минусе в июле, со средним ростом около 3,37%.

Что делает июль особенным

• Начало сезона отчётностей. Компании из S&P500 готовятся отчитаться за второй квартал. Прогнозы по росту прибыли составляют +21,9% г/г (выше мартовских оценок в 18,7%). Эксперты не только не снижают прогнозы в течение квартала (как это обычно бывает), но и повышают их. Это редкий и сильный бычий сигнал.
• Положительная дивергенция. Улучшение прогнозов по прибыли совпадает с сезонным улучшением настроений. 62 из 109 компаний, давших прогнозы на второй квартал, предоставили позитивные ориентиры, что значительно выше исторических средних.
• Поддержка полупроводников. Сектор полупроводников продолжает демонстрировать взрывной рост прибыли (более 120% г/г), оставаясь ключевым драйвером рынка.

Однако существуют и риски

Банк Америки предупреждает о росте рисков коррекции и рекомендует инвесторам задуматься о защитных стратегиях на третий квартал. В некоторых других крупнейших банках прогнозируют широкий диапазон для S&P500 в июле — 6800.00–7800.00, ссылаясь на неопределённость перед промежуточными выборами и давление долгосрочных ставок.

Что ждать на следующей неделе

Предстоящая неделя станет ключевым испытанием для рынка. В центре внимания — данные по рынку труда США (NFP), которые выйдут в четверг, 2 июля. Учитывая отказ председателя Уорша от «форвардного руководства», этот отчёт приобретает повышенное значение.

Календарь ключевых событий

Краткий технический анализ

С технической точки зрения, S&P500 остаётся в рамках широкого бычьего тренда, но приближается к важной зоне поддержки 7300.00-7250.00.

Индекс консолидируется вблизи 7350.00, удерживаясь выше поддержки 7330.00 (ЕМА50 на дневном графике). Пятидневная серия падений была минимальной по амплитуде, что указывает на «дрейф вниз», а не на ускорение распродажи.

Медвежий наклон на 4-часовом графике и RSI с показателем 44 указывают на сохранение давления в краткосрочной перспективе.

Однако индекс продолжает формировать серию «более высоких максимумов и минимумов» с апреля, что является признаком сохранения бычьей структуры. 50-дневная скользящая средняя, как ближайшая сильная динамическая поддержка, продолжает расти, поддерживая бычий прогноз.

*подробнее см. в S&P500 (SPX): сценарии динамики и перспективы на июль

Заключение

S&P500 завершает июнь в фазе коррекции, вызванной переоценкой монетарной политики ФРС. Однако эта коррекция носит скорее характер здорового перелома, чем начала медвежьего рынка. «Средняя» акция держится лучше «тяжеловесов», а секторальная ротация указывает на перераспределение капитала, а не на бегство из акций.

Июль обещает быть решающим месяцем. Сезонный фактор (10 лет безотказного роста), начало сезона отчётностей (прогноз роста прибыли 21,9%) и ключевые макроэкономические данные (NFP, CPI) определят направление движения на второе полугодие.

Ключевая зона 7200.00–7600.00 станет ареной решающей битвы в ближайшие недели. Технический пробой выше 7495.00 может вернуть индекс к историческим максимумам, в то время как закрепление ниже 7300.00 и 7290.00 (минимум минувшей недели) откроет дорогу к 7055.00-7000.00.

*см. также наш сегодняшний обзор Доллар (USDX): неделя истины — рынок труда решит судьбу гринбека