Bank Pusat Eropah (ECB) dipaksa mempercepat pengetatan dasar monetari apabila krisis di Timur Tengah menjerumuskan zon euro ke dalam perangkap stagflasi klasik, mencetuskan lonjakan inflasi yang ketara di tengah-tengah perlambatan pertumbuhan ekonomi.

Menurut laporan makroekonomi baharu daripada UBS bertajuk "Prospects for the European Economy", ECB dijangka melaksanakan sekurang‑kurangnya dua kenaikan kadar faedah sebanyak 25 mata asas setiap satu tahun ini, dengan skenario asas menjangka kadar mencecah 2.5% menjelang September.

Peralihan ini sebahagian besarnya didorong oleh harga bahan api yang kekal tinggi, yang sudah mula meresap ke dalam pelbagai barangan pengguna. UBS menekankan bahawa imbangan risiko kini berpihak kepada kenaikan kadar yang lebih awal dan lebih agresif. Majlis Pemerintahan ECB mungkin menaikkan kadar faedah seawal mesyuaratnya pada 30 April jika terdapat petanda kesan inflasi pusingan kedua.

Frankfurt berdepan dilema sukar: usaha membendung inflasi tenaga import melalui kadar tinggi berisiko terus mengekang pertumbuhan ekonomi Eropah yang sudah lembap. Penganalisis memberi amaran bahawa ramalan mereka mungkin terbukti "terlalu optimistik" jika sekatan logistik di Teluk Parsi berlanjutan ke separuh kedua tahun ini.

Sementara ECB bersiap mengetatkan pendirian, bank-bank pusat Eropah yang lain mengambil pendekatan tunggu dan lihat. Bank of England dijangka mengambil jeda panjang, dengan tindakan material seterusnya kemungkinan pemotongan kadar pada akhir 2026.

Bank Negara Swiss (SNB) merancang mengekalkan kadar faedah pada paras sifar sehingga pertengahan 2027, memandangkan franc yang kukuh memberi negara itu perisai boleh dipercayai terhadap inflasi import. Riksbank Sweden pula akan mengekalkan kadar pada 1.75%, bergantung kepada penurunan inflasi domestik.

Pencetus utama bagi ECB kekal rundingan di Islamabad mengenai pembukaan semula Selat Hormuz. Jika transit minyak tidak dipulihkan, Frankfurt mungkin sanggup mengorbankan pertumbuhan ekonomi dan menaikkan kadar faedah lebih daripada dua kali demi menegakkan kestabilan harga di zon euro.