Semalam, pasaran menyaksikan acara utama minggu ini — keputusan kadar faedah Rizab Persekutuan — yang menentukan keseimbangan kuasa antara dolar AS, euro dan pound sterling. Dolar AS mengukuh ketara berbanding kedua-dua mata wang tersebut; euro dan pound sterling susut serentak, dengan pound sterling mencatat penurunan lebih ketara selepas penerbitan data UK yang negatif.

Saya akan mulakan dengan Eropah. Pagi ini, bacaan akhir inflasi zon euro bagi bulan Ogos akan dikeluarkan — dijangka 3.3% tahun ke tahun bagi keseluruhan (headline) dan 2.4% bagi teras. Angka-angka ini bukan data baharu, sebaliknya merupakan pengesahan terhadap terbitan terkini dari Jerman, Perancis, Sepanyol dan Itali dalam beberapa hari kebelakangan ini — berfungsi sebagai ringkasan menjelang mesyuarat Bank Pusat Eropah (ECB) yang seterusnya. Jika angka yang diumumkan jauh lebih tinggi daripada unjuran, euro berpeluang untuk memulihkan sebahagian daripada kejatuhan semalam: inflasi yang lebih tinggi akan menguatkan hujah golongan pengetatan dalam ECB dan sekurang-kurangnya sebahagiannya mengimbangi pendirian baharu Rizab Persekutuan yang lebih tegas. Jika data selari dengan jangkaan atau lebih lemah, pasangan mata wang ini berkemungkinan besar akan meneruskan proses pengukuhan di bawah tekanan keputusan Fed semalam tanpa pemangkin tersendiri untuk pengukuhan lebih lanjut.

Pound, berbeza dengan euro, mempunyai acara utama sendiri hari ini — keputusan kadar faedah Bank of England dan kenyataan dasar. Ahli ekonomi menjangkakan kadar repos dikekalkan pada 3.75%, namun persoalan utama terletak pada hal yang lain: inflasi UK yang diumumkan semalam dijangka meningkat kepada 3.1%, melebihi unjuran bank pusat, dan kini pasaran akan menilai sama ada BoE mengiktiraf bahawa kenaikan ini bukan sahaja dipacu faktor luaran seperti harga minyak tetapi juga pengukuhan permintaan domestik. Jika nada BoE adalah lebih tegas daripada jangkaan, ia boleh mencetuskan pembelian terpilih terhadap pound dan pembetulan kecil selepas jualan besar-besaran semalam. Buat masa ini, pound diniagakan di bawah beban dua faktor negatif — naratif inflasi yang lemah untuk mata wang itu semalam dan keputusan Fed yang memberi tekanan ke atas kebanyakan mata wang berbanding dolar.

Kini kepada perkara utama. Fed menaikkan kadar dasar sebanyak 25 mata asas semalam, dan keputusan itu, secara mengejut, dipersetujui sebulat suara — 12 berbalas 0. Sebaliknya, pada bulan Julai, tiga ahli FOMC mendesak pengetatan segera dan bukannya jeda. Pengerusi Kevin Warsh menyenaraikan tiga sebab: pasaran buruh dan ekonomi semakin kukuh; proses disinflasi berjalan terlalu perlahan; dan risiko geopolitik telah mengubah keseluruhan konfigurasi. Beliau juga menegaskan bahawa keadaan kewangan masih belum benar-benar ketat, sekali gus memberi ruang kepada Fed untuk mengambil tindakan lanjut. Lebih penting daripada kenaikan itu sendiri ialah unjuran yang disemak semula: kadar dasar median pada penghujung tahun meningkat kepada 4.125% daripada 3.75%, dan 16 daripada 18 pegawai Fed menjangkakan sekurang-kurangnya satu lagi kenaikan tahun ini. Unjuran baharu menunjukkan kadar dasar akan kekal tinggi sehingga 2027 dan hanya dijangka turun pada tahun 2028.

Bagi pasaran, ini merupakan isyarat yang jauh lebih serius berbanding kenaikan satu kali — ia menandakan kitaran pengetatan yang berpanjangan. Itulah sebabnya dolar mengukuh secara menyeluruh dan bukan sekadar bertindak balas terhadap angka yang telah dijangka. Bagi euro, ini melebarkan lagi jurang dengan ECB: ECB kekal sebagai bank pusat paling ketat dalam kalangan G7, tetapi ia telah melaksanakan kenaikan kadar pada bulan September dan belum memberi isyarat siri kenaikan panjang seperti yang kini disiratkan oleh Fed. Pound pula lebih terdedah — angka inflasi UK semalam telah melemahkannya dengan merosakkan jangkaan kenaikan kadar oleh BoE, dan kini ia menerima lagi tamparan susulan nada Fed yang jauh lebih tegas.

Momentum

Bagi euro, tahap rintangan utama adalah 1.1486; penembusan di atas tahap ini boleh mendorong pasangan ke 1.1507 dan seterusnya 1.1529. Senario tersebut hanya munasabah sekiranya inflasi zon euro hari ini dilaporkan jauh lebih kuat daripada jangkaan dan pasaran menilai bahawa ECB bersedia membalas tindakan Fed dengan mengetatkan dasar sendiri. Tanpa pengesahan sedemikian, saya menganggap penembusan di bawah 1.1457 lebih mungkin, membuka laluan ke 1.1436 dan 1.1412 — arah tuju yang, menurut saya, selaras dengan keputusan Fed semalam dan pelebaran jurang kadar faedah antara bank-bank pusat hari ini.

Bagi pound, tahap rintangan penting ialah 1.3401, yang berpotensi membawa harga ke 1.3435 dan 1.3464. Namun, pergerakan tersebut hanya realistik sekiranya BoE hari ini mengeluarkan nada benar-benar hawkish — tanpa itu, pound hampir tiada pemangkin untuk mengukuh. Penembusan di bawah 1.3368 menuju 1.3334 dan 1.3304 kelihatan lebih munasabah, terutamanya memandangkan mata wang itu memulakan hari sudah tertekan oleh dua faktor serentak.

Pembalikan Purata (Mean Reversion)

Bagi Euro, saya memantau tahap rintangan pada 1.1478. Logiknya mudah: pasangan ini menembusi ke atas tetapi gagal menarik pembeli untuk meneruskan kenaikan, lalu kembali jatuh ke bawah — ini memberi isyarat jual. Selepas keputusan Fed semalam, senario ini nampak wajar, memandangkan peserta pasaran memerlukan alasan yang kukuh untuk menafikan ketegasan Fed yang meningkat dengan ketara. Tahap sokongan pada 1.1445 berfungsi mengikut logik yang bertentangan; namun, sebarang pembelian di paras itu perlu dilakukan dengan berhati-hati — berdagang menentang USD sejurus selepas keputusan Fed yang sangat ketat bukan mudah, dan sasaran bagi lantunan semula sedemikian sepatutnya sederhana.

Bagi pound, had atas ditetapkan pada 1.3389. Prinsip pulangan yang sama terpakai: jika harga menembusi tahap ini tanpa pengesahan susulan, ia merupakan isyarat jual; memandangkan terdapat tekanan berganda ke atas mata wang ini hari ini, senario tersebut kelihatan munasabah. Rujukan bawah pada 1.3356 mencadangkan peluang membeli pada lantunan semula selepas penembusan palsu di bawah tahap itu. Walau bagaimanapun, dagangkan dengan berhati-hati dan dalam konteks keputusan Bank of England (BoE) — jika nada kenyataan BoE lebih lembut daripada jangkaan, lantunan teknikal yang berjaya mungkin tidak berlanjutan lama sebelum pasangan ini menyambung semula aliran menurun.