जो कुछ भी दुनिया में हो रहा है, उसका प्रमुख शिकार सबसे पहले और सबसे महत्वपूर्ण रूप से डॉलर होना चाहिए, क्योंकि परिवर्तन की शुरुआत अमेरिका से हुई है। जो बिडेन के तहत, स्थिरता पनपी थी और निवेशकों को अमेरिकी अर्थव्यवस्था में अपने निवेश के उज्जवल भविष्य पर भरोसा था। ट्रंप के आगमन के साथ सब कुछ बदल गया। दुनिया भर के अर्थशास्त्री अमेरिकी अर्थव्यवस्था और उसके भविष्य के बारे में पूरी अनिश्चितता, अमेरिकी सरकार पर विश्वास की हानि, व्यापारिक साझेदारों की नई व्यापार युद्ध की उभार पर संभावित प्रतिक्रियाएँ और वैश्विक अर्थव्यवस्था से डॉलर का पतन तेज़ होने की संभावना पर ध्यान दे रहे हैं।

आखिरी बिंदु पर थोड़ा और ध्यान देना चाहिए। ऊपर सूचीबद्ध सभी कारणों के लिए, केंद्रीय बैंकों (और शायद सिर्फ वे नहीं) ने पिछले साल डॉलर के भंडार को कम करना शुरू किया। यह प्रक्रिया इस साल भी जारी रह सकती है, क्योंकि समाचार पृष्ठभूमि वही रहती है और समय के साथ केवल बिगड़ती जाती है। व्यापारिक महत्वाकांक्षाओं के साथ-साथ भू-राजनीतिक महत्वाकांक्षाएँ भी जुड़ गई हैं। और एक दबाव की रणनीति के रूप में, टैरिफ़ के साथ सैन्य हस्तक्षेप भी जोड़े गए हैं। अब, दुनिया में कोई भी ऐसा देश नहीं है, जिसका दृष्टिकोण ट्रंप से अलग है, जो यह सुनिश्चित कर सके कि उसके राष्ट्रपति को अगवा नहीं किया जाएगा या उसके साथ अमेरिका के साथ सैन्य टकराव शुरू नहीं होगा।

मैं आपको याद दिलाना चाहूंगा कि निवेशकों के लिए, फेडरल रिजर्व की स्वतंत्रता का सवाल अत्यंत महत्वपूर्ण है। यह संभावना कि फेड अपोलिटिकल बना रहेगा, हर गुजरते दिन के साथ घटती जा रही है। जेरोम पॉवेल का जाना FOMC के भीतर शक्ति के संतुलन को बुनियादी रूप से नहीं बदलेगा। हालांकि, पॉवेल की एक उद्घाटन-dismissal या उनके खिलाफ अदालत में आरोप दायर करना फेड की प्रतिष्ठा को कमजोर कर देगा। यह फिल्म "गिल्टी विदाउट गिल्ट" जैसा हो जाएगा। कानून के तहत, फेड को राष्ट्रपति के अधीन नहीं होना चाहिए, लेकिन राष्ट्रपति इसे अधीन बनाना चाहता है, और नियामक के लिए उस दबाव का विरोध करना दिन-ब-दिन अधिक कठिन होता जा रहा है।

यूएस सुप्रीम कोर्ट के सामने भी सवाल खुला हुआ है — अदालत, जिसे टैरिफ को रद्द करना था, ने 2025 में ट्रंप द्वारा लागू किए गए व्यापार टैरिफ के बारे में अभी तक कोई फैसला नहीं सुनाया है। टैरिफ अभी भी पलट सकते हैं, लेकिन ऐसी अदालत की कोई भी निर्णय भी बहुत प्रभावी नहीं होगा। ट्रंप की टीम पहले से तैयार है, अगर आवश्यक हो तो, अन्य विधायी उपायों के जरिए टैरिफ को फिर से लागू करने के लिए।

कई अर्थशास्त्री और विश्लेषक, वैसे, इस बात पर संदेह करते हैं कि यूरोपीय संघ ट्रंप की पलटवार नीति पर प्रतिक्रिया देगा। कई का मानना है कि ब्रुसेल्स की प्रतिक्रिया हल्की और औपचारिक होगी। दूसरे शब्दों में, यूरोप नए टैरिफ का बिना जवाब दिए नहीं रह सकता, लेकिन उसके उपाय इतने अनुपातिक नहीं होंगे कि स्थिति को और बिगाड़ने से बच सकें। मुद्रा बाजार में मुख्य हारने वाला फिर से अमेरिकी डॉलर हो सकता है। यूरोपीय देश यूएस ट्रेजरी सिक्योरिटीज के सबसे बड़े धारक हैं, और यूरोपीय संघ के पास स्वयं अमेरिकी अर्थव्यवस्था के लिए समस्याएँ उत्पन्न करने के लिए पर्याप्त उपकरण हैं। सवाल यह है कि यूरोपीय राजनेताओं का क्या निर्णय होगा।

EUR/USD के लिए वेव चित्रण:
EUR/USD के विश्लेषण के आधार पर, मैं यह निष्कर्ष निकालता हूँ कि यंत्र अब भी ट्रेंड के ऊपरी हिस्से का निर्माण कर रहा है। डोनाल्ड ट्रंप की नीति और फेड की मौद्रिक स्थिति अमेरिकी डॉलर के दीर्घकालिक गिरावट के लिए महत्वपूर्ण कारक बने हुए हैं। वर्तमान ट्रेंड खंड के लक्ष्य 25वीं संख्या तक बढ़ सकते हैं। हालांकि, इन लक्ष्यों तक पहुंचने के लिए, बाजार को विस्तारित वेव 4 का निर्माण पूरा करना होगा। फिलहाल, हम केवल बाजार की इच्छा को देख रहे हैं कि वह उस लहर को बनाए रखे। इसलिए, निकट भविष्य में 15वीं संख्या तक गिरावट की संभावना हो सकती है।