सब कुछ एक चक्र की तरह लौट रहा है। डोनाल्ड ट्रंप के पद संभालने के बाद, निवेशकों ने stagflation (मंदी के साथ महंगाई) की स्थिति की कल्पना की थी: टैरिफ से महंगाई बढ़ेगी, जबकि आप्रवास-विरोधी नीतियां और सरकारी कर्मचारियों की बड़े पैमाने पर छंटनी से श्रम बाजार ठंडा पड़ेगा और अमेरिकी जीडीपी विकास धीमा हो जाएगा। USD सूचकांक गिरा, लेकिन लगातार मजबूत रोजगार वृद्धि ने संदेह पैदा किया। क्या अमेरिका बिना नुकसान के इससे बच सकता है? EUR/USD में सुधार शुरू हुआ, और फिर अवश्य होने वाली घटना हुई।

यदि यह केवल एक निराशाजनक रिपोर्ट होती, तो बड़ी बात नहीं होती। लेकिन मई-जून के लिए 260,000 नौकरियों की नकारात्मक समीक्षा एक रुझान को दर्शाती है। इसी समीक्षा की वजह से ब्यूरो ऑफ़ लेबर स्टैटिस्टिक्स की प्रमुख को अपनी नौकरी से हाथ धोना पड़ा। ट्रंप ने दावा किया कि उन्होंने जान-बूझकर राष्ट्रपति की छवि खराब करने की कोशिश की। लेकिन यदि एक रिपब्लिकन भी आंकड़ों पर भरोसा नहीं करता, तो और कोई क्यों करे?

ऐसे संकटग्रस्त देश में पैसा क्यों रखा जाए? राजनीतिक अनिश्चितता निवेश पोर्टफोलियो को गैर-अमेरिकी प्रतिभूतियों की ओर विविधीकरण करने और अमेरिकी जारी किए गए परिसंपत्तियों को रखने के जोखिम को कम करने की आवश्यकता को फिर से जगा देती है। गोल्डमैन सैक्स के अनुसार, ये दो कारक डॉलर पर दबाव बनाए रखेंगे — भले ही फेडरल रिजर्व ब्याज दरें ऊंची रखे।

फेड की मौद्रिक नीति में ढील की बाजार उम्मीदें।

यह ज्यादा देर तक नहीं चलेगा। जिस डेटा ने ट्रंप को इसकी विश्वसनीयता पर गुस्सा दिलाया, वह सितंबर में फेड को मौद्रिक नीति में ढील देने की ओर धकेल सकता है। ऐसी स्थिति की संभावना 35% से बढ़कर 85% हो गई है। अगर केंद्रीय बैंक को जुलाई की नौकरी रिपोर्ट पहले से पता होती, तो संभवतः उसने अपनी पिछली बैठक में ही दरें कम कर दी होती। अब, जिन्होंने इसके पक्ष में वोट दिया — क्रिस्टोफर वॉलेर और मिशेल बोमन — वे नायक लगते हैं। और जेरोम पॉवेल, एक बार फिर, गलती करते हुए दिख रहे हैं। यूएस राष्ट्रपति इसे इसी तरह देख रहे हैं और खुलेआम फेड के अध्यक्ष से इस्तीफा मांग रहे हैं।

तो यूरोज़ोन का क्या, जिसने अमेरिका के साथ ट्रेड वार हारा? जुलाई की अमेरिकी नौकरी रिपोर्ट से पहले यूरो एक आसान निशाना लग रहा था। तर्क यह था कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था टैरिफ और बड़े निवेशों से लाभान्वित होगी, जिससे अमेरिकी असाधारणता का विषय फिर से उभरेगा और EUR/USD गिर जाएगा। दो बुराइयों में, निवेशक अक्सर कम बुराई चुनते हैं। और अब एक ठहरी हुई अमेरिकी जीडीपी यूरोज़ोन की चल रही समस्याओं से बड़ी समस्या लगने लगी है।

असल में, अमेरिकी अर्थव्यवस्था वैश्विक GDP की मुख्य चालित शक्ति है। अगर यह धीमी पड़ती है, तो वैश्विक अर्थव्यवस्था भी अस्थिर हो जाएगी। इससे उपभोक्ता मांग कम होगी और निर्यात-उन्मुख मुद्राएं — जिनमें यूरो भी शामिल है — प्रभावित होंगी। लेकिन यह एक दीर्घकालिक परिदृश्य है। फिलहाल, जब बाजार अमेरिकी परिसंपत्तियों को बेच रहे हैं, तो EUR/USD बढ़ सकता है।

तकनीकी रूप से, मुख्य मुद्रा जोड़ी के दैनिक चार्ट पर, बुल्स 1.1560–1.1780 के उचित मूल्य रेंज के भीतर अपनी पकड़ मजबूत करने की कोशिश कर रहे हैं। अगर वे सफल होते हैं, तो नई तेजी की संभावना बढ़ जाएगी। EUR/USD पर 1.1545 से खुले लॉन्ग पोजीशन को धीरे-धीरे बढ़ाना चाहिए।