Dolar AS sedang menuju kinerja dua mingguan terbaiknya dalam enam bulan terakhir, dan meskipun EUR/USD berupaya mencari titik dasar, prospek jangka menengah pasangan ini tetap bearish. Bergesernya hawkish The Fed, kuatnya perekonomian AS, kembalinya tema ledakan kecerdasan buatan di pasar ekuitas, serta berlanjutnya ketegangan global terus memberikan dukungan bagi greenback.

Daya tahan perekonomian terhadap krisis minyak di Timur Tengah sudah tidak lagi mengejutkan. Data aktivitas usaha Eropa dan AS yang kuat menjadi buktinya. Pada saat yang sama, imbal hasil obligasi pemerintah AS naik lebih cepat dibandingkan dengan obligasi sejenis di negara lain. Hal ini mengindikasikan bahwa perekonomian tumbuh lebih pesat dan laju pengetatan kebijakan moneter oleh The Fed lebih tinggi.

Dinamika Imbal Hasil Obligasi

Jika sebelumnya imbal hasil pasar utang global naik seiring dengan harga minyak, maka koreksi dan stabilisasi minyak mentah Brent di tengah niat AS dan Iran untuk kembali ke jalur diplomasi tidak menghentikan rally imbal hasil obligasi pemerintah AS. Mereka yang meyakini bahwa penyebabnya terletak pada kekuatan perekonomian AS dan sikap hawkish The Fed memperkirakan bahwa dolar akan terus menguat. Sementara itu, mereka yang menilai masalah sesungguhnya ada pada kesulitan fiskal Washington justru menyarankan untuk mulai menjual greenback.

Meningkatnya risiko reversal pada berbagai rentang waktu mendukung berlanjutnya rally indeks USD. Hal ini menunjukkan bahwa para investor membayar lebih mahal untuk proteksi terhadap penguatan dolar AS dibandingkan untuk lindung nilai terhadap potensi kejatuhan nilainya.

Dinamika Risiko Reversal Dolar AS

Euro sedang kesulitan untuk bertahan. Di satu sisi, perekonomian zona euro menunjukkan kinerja yang cukup menggembirakan, sehingga membuka ruang bagi ECB untuk memperketat kebijakan moneter. Di sisi lain, tetap ada risiko pemerintah Prancis terpaksa mengundurkan diri akibat masalah anggaran, sekaligus risiko kembalinya krisis energi di Eropa menyusul larangan ekspor bahan bakar diesel AS oleh Donald Trump.

Lalu, apa yang akan terjadi selanjutnya? Kalender ekonomi untuk minggu yang berakhir pada 2 Oktober dipenuhi dengan berbagai peristiwa penting. Mengingat kuatnya reaksi pasar terhadap data aktivitas usaha, dapat dikatakan bahwa minat terhadap statistik makroekonomi kembali meningkat. Laporan ketenagakerjaan AS dan inflasi Eropa menjadi sorotan utama.

The Fed memiliki mandat ganda, sehingga memburuknya kondisi pasar tenaga kerja AS dapat menghambat upayanya untuk melanjutkan siklus pengetatan moneter. Hal ini akan melemahkan dolar AS. Sebaliknya, jika situasi pengangguran tetap stabil, indeks USD dapat melanjutkan rally. Eropa berperan sebagai pendukung. Secara formal, percepatan kenaikan harga konsumen adalah alasan untuk membeli EUR/USD dengan mengantisipasi kenaikan suku bunga ECB. Dalam kenyataannya, euro dapat dibeli berdasarkan rumor dan kemudian dijual ketika fakta muncul.

Secara teknikal, grafik harian EUR/USD menunjukkan adanya perebutan area resistance di 1,14. Jika level tersebut tetap dikuasai pihak bull, akan ada dasar untuk membuka posisi long jangka pendek. Sebaliknya, jika level tersebut kembali dikuasai pihak bear, ini akan menjadi alasan untuk melakukan trading saat rebound dari resistance dan menjual euro.