Сегодня на открытии мировые индексы и фьючерсы снизились после того, как крупнейшие компании в сфере искусственного интеллекта призвали замедлить развитие технологии. Индекс MSCI Asia Pacific снизился на 0,8 процента, южнокорейский Kospi, служащий барометром вложений в ИИ, рухнул на 3,4 процента. SK Hynix и Samsung Electronics потеряли более 4 процентов. Фьючерсы на Nasdaq 100 упали на 1,3 процента, на S&P 500 на 0,6 процента.

Поводом стало субботнее заявление генерального директора Anthropic Дарио Амодея о введении дополнительных мер безопасности, включая независимые оценки третьих сторон, и его призыв к отрасли замедлить разработку наиболее продвинутых моделей. Глава OpenAI Сэм Альтман поддержал предложение, а основатель xAI Илон Маск заявил, что Дарио прав. Отдельным ударом по SoftBank стало сообщение Альтмана о том, что OpenAI не выйдет на биржу в этом году.

Рынок прочитал эти заявления однозначно, и логика здесь прямая. Замедление разработки означает сокращение капитальных затрат на вычислительную инфраструктуру, а на этих затратах держится вся цепочка поставок от производителей памяти до дата-центров. Проигрывают чипмейкеры и инфраструктурные компании, чьи оценки построены на предположении о бесконечном росте инвестиций. Выигрывают, как ни парадоксально, китайские конкуренты, о жёсткой борьбе с которыми прямо говорится в контексте сомнений, насколько последовательно отраслевые лидеры будут придерживаться собственного призыва.

Насколько серьёзна угроза для самих инвестиций? Инвесторы пока осторожны после сделанных заявлений, поскольку остаётся неясным, насколько далеко может зайти замедление в разработке ИИ. Однако вряд ли инвестиции в саму разработку ИИ сильно упадут, так как сейчас это тренд и самое перспективное направление будущего. Скорее, как и предположили лидеры отрасли, речь идёт лишь о некотором замедлении темпа для создания безопасной среды.

Второй удар пришёл с нефтяного рынка и наложился на первый в тот же день. Brent выросла на 2,2 процента до 106.95 доллара за баррель после того, как Саудовская Аравия закрыла ключевой нефтепровод вслед за атаками беспилотников, а запланированная встреча Ирана со странами Залива была отложена. Напомню, что саудовская добыча в прошлом месяце уже падала до минимума с 1990 года.

Долговой рынок подошёл к рубежу, невиданному почти два десятилетия. Доходность десятилетних американских бумаг держится на 4,96 процента, а выше 5 процентов рынок не закрывался с 2007 года. Свопы теперь закладывают почти 90 процентов вероятности повышения ставки ФРС в среду против примерно 70 процентов на прошлой неделе, и причиной стал августовский отчёт по инфляции, оказавшийся горячее ожиданий.

Неделя при этом складывается исключительно насыщенной, поскольку три решения центробанков подряд способны переформатировать глобальные монетарные ожидания до конца года. Скачок цен на нефть, и особенно её производных вроде дизеля, подпитывает опасения по поводу инфляции и роста. ФРС и Банк Японии, вероятно, ужесточат политику на этой неделе, создав дополнительные встречные ветры для любого глобального ралли в рисковых активах, что окажет давление и на фондовые индексы.

Ожидаю, что ФРС повысит ставку в среду, а десятилетние бумаги пробьют 5 процентов в течение ближайших сессий. Также склоняюсь к тому, что нынешняя коррекция в технологическом секторе окажется краткосрочной, поскольку речь идёт о замедлении темпа разработки, а не об отказе от инвестиций, и спрос на вычислительную инфраструктуру остаётся высоким. Но настоящей проверкой для сектора станет не безопасность, а стоимость денег: при доходности выше 5 процентов компании с растянутыми мультипликаторами столкнутся с переоценкой независимо от того, что решат их руководители по поводу темпов разработки. Риск для этого прогноза лежит в самой отрасли: если призыв о замедлении получит поддержку регуляторов и превратится в обязательные требования, коррекция перестанет быть краткосрочной.

Что касается технической картины S&P500, то основная задача покупателей на сегодня будет заключаться в преодолении ближайшего сопротивления $7633. Это поможет показать рост, а также откроет возможность к рывку на новый уровень $7656. Не менее приоритетной задачей быков будет и контроль над $7679, что укрепит позиции покупателей. В случае движения вниз на фоне снижения спроса аппетита к риску, покупатели просто обязаны заявить о себе в районе $7607. Пробой быстро столкнет торговый инструмент назад на $7583 и откроет дорогу к $7563.