Ещё до пятничного отчёта трейдеры оценивали шанс повышения ставки ФРС в 72%. После цифр по инфляции вероятность подскочила до 90%. И на этой отметке, вопреки ожиданиям паники, задержалась. Логика подсказывает, что доллар США при такой уверенности рынка должен был рвануть в стратосферу. Вместо этого гринбэк слегка оступился. Верный признак того, что за цифрой в 90% скрывается куда больше сомнений, чем кажется на первый взгляд.

Инфляция в США

Формально данные пришли ровно по прогнозу. Потребительские цены выросли на 0,4% за месяц и на 3,4% в годовом исчислении. Но рынок напугал не заголовок, а базовый показатель. Месячный прирост в 0,3% оказался максимальным с апреля, и именно этот темп говорит о ближайшем будущем инфляции куда красноречивее, чем успокаивающий годовой показатель в 2,4%, минимальный с марта 2021. Отсюда и всплеск доллара США. За месячной динамикой ФРС следит внимательнее, чем за годовой.

Первой реакцией EUR/USD стало падение, но позже «быки» отыграли часть потерь. Рынок на время решил, что паника была чрезмерной, а итоговые цифры сами по себе не тянут на разворот политики.

При этом фон для инфляции остаётся неблагоприятным. Цены на энергию выросли на 2,1% за август, нефть на этой неделе превысила $100 за баррель, розничный дизель в США обновил рекорд. Индекс цен производителей в четверг подскочил сильнее всего с мая. То же во многом из-за энергоносителей, а цены на услуги без учёта энергии и аренды прибавили 0,5%, отразив рост в связи, гостиницах и авиабилетах. Война в Иране, тарифы и стройка дата-центров под ИИ продолжают подпитывать давление на инфляцию, и прогресс к цели ФРС выглядит скромным.

Позиция самого центробанка демонстративно уклончива. Председатель Кевин Уорш избегает предрешать исход, но предупредил, что ФРС будет действовать, если не увидит уверенного движения базовой инфляции к таргету 2%, чётко и с достаточной скоростью. Ставки не менялись пять заседаний подряд, однако в июле трое членов FOMC уже голосовали за повышение. Hаскол внутри Федврезерва реален.

Прогнозы по ставке ФРС

Экономисты, опрошенные Bloomberg, смотрят на ситуацию иначе. Большинство по-прежнему ждёт паузы и в сентябре, и до конца 2027, ссылаясь на дезинфляционный тренд и близость промежуточных выборов. Лишь 13 из 48 респондентов прогнозируют повышение ставок уже в этом месяце. Получается редкий разрыв: срочный рынок считает монетарную рестрикцию почти решённым делом, а профессиональные прогнозисты в нее не верят.

Так что 15 и 16 сентября ФРС предстоит выбирать не между хорошими и плохими данными, а между двумя прочтениями одного и того же отчёта. Какое из них окажется верным? Вопрос уже не статистики, а нервов центробанка.

Технически на дневном графике EUR/USD возможен отыгрыш пин-бара с покупками выше 1,1615. Пока котировки находятся ниже данного уровня, имеет смысл сохранять акцент на продажи.