大型投資者正以近一年來最快的速度把資金投入 Bitcoin。BTC/USD 卻矛盾地自一月高位回落。Ethereum 和 Solana 也跟隨這個板塊領頭羊一同下跌。

地緣政治正對 BTC/USD 形成壓力。Donald Trump 拒絕了伊朗最近提出關於開放霍爾木茲海峽的提議。油價上升，而股票與債券連同數位資產一同走低。風險偏好——也就是投資者購買高風險資產的意願——正像炎熱天氣中的冰淇淋一樣迅速消融。

聯邦準備理事會對 Bitcoin 來說也是一股逆風。監管機構已在九月上調聯邦基金利率。交易員認為十月 FOMC 會議再度收緊政策的機率不低。美國公債殖利率持續攀升，而財政部的回購行動也未能壓抑這一趨勢。債券會支付利息，但 Bitcoin 不會。因此，更高的利率會把買盤從它身上拉走。

資金流入 Bitcoin ETF

Bitcoin 的支撐力量來自機構需求。美國購買實體代幣的現貨 ETF 在截至 9 月 25 日的一週內吸引了約 24 億美元資金流入。銀行、養老基金等機構投資者正透過這類專門的 ETF 進入加密資產市場。這是自 2025 年 10 月以來規模最大的一週資金流入，當時基金在一週內吸引了超過 27 億美元。不久之後，市場如同紙牌屋般崩塌，拋售行情一路延續到 2026 年的大部分時間。到 7 月底，ETF 的累計資金流入已超過 50 億美元，隨後資金又開始流出。專門型 ETF 自今年以來的資金淨流入目前再度逼近 10 億美元。

美國財政部也在一定程度上助攻了 Bitcoin。8 月 19 日之後，財政部宣布回購長天期公債，該加密貨幣隨即大漲約 28%。因此，在 7 月至 9 月期間，它在 4 月至 7 月曾下跌 14% 之後，累計反彈超過 40%。Bitcoin 正邁向自 2024 年底以來表現最強勁的一個季度，當時 Trump 成功連任，推動其價格上漲了 47%。

Bitcoin 的季度表現

但要創下超過 126,000 美元的紀錄仍然遙不可及。美國參議院並未推進原本預期為加密產業提供明確規則的 Clarity Act。Bitcoin 承受了這一挫折以及升息衝擊，卻並未出現恐慌，猶如一名久經沙場的拳擊手挨了一拳仍站得穩。DACM 將近期的疲弱表現稱為強勁漲勢後的預期回調——買方的信心並未消失。Ericsenz Capital 則認為，若要在 2026 年出現突破，Bitcoin 需要一個有利的宏觀環境。

就我個人而言，我不會把短暫的喘息當成是投降式拋售。大資金很少是剛進場就立刻退出的。

從技術面來看，BTC/USD 的日線圖正形成一個 1?2?3 反轉形態。若收盤價跌破該型態的局部低點 83,000 美元，將會觸發短期賣壓。只有在價格重回 85,000 美元之上時，重新進場買入才比較合理。