黃金持續展現出一種令許多投資者感到費解的走勢：儘管美元走弱、且中東衝突升級，這種貴金屬仍然在心理上極為重要的 5000.00 水準附近的窄幅區間內徘徊。

XAU/USD 貨幣對未能把握這一典型的上漲契機，價格幾乎沒有變化。該金屬的報價正於 5000.00 關口略上方整理，在週一跌至本週低點之後，於 4970.00–5040.00 的區間內震盪。

從技術角度來看，XAU/USD 目前處於短期熊市走勢，交易價格位於 5100.00（1 小時圖上的 EMA200）及 5040.00（4 小時圖上的 200 期 EMA）這兩道阻力位之下。

同時，上漲趨勢依然存在：中期走勢維持在 4210.00（日線圖上的 EMA200）支撐位之上，長期走勢維持在 2900.00（週線圖上的 EMA200）支撐位之上，而整體長線趨勢則維持在 1830.00（月線圖上的 EMA200）支撐位之上。

這維持了黃金的長期前景。無論如何，黃金作為傳統的避險資產依然存在，不過目前在進一步上漲方面，正因為若干基本面因素而遭遇「階段性阻力」。

週三 FOMC 公布利率決議將成為黃金走勢的關鍵催化劑。在此之前，金價很可能維持在 4970.00–5040.00 的盤整區間之內。

關鍵技術位

阻力位：

• 5040.00（4 小時圖 EMA200）
• 5085.00（1 小時圖 EMA144）
• 5100.00（1 小時圖 EMA200）
• 5160.00–5200.00（近期盤整區間）
• 5300.00–5350.00（突破 5200.00 後的下一目標）

支撐位：

• 5000.00（心理關口與買入區）
• 4970.00（區間下邊界與第一買入位）
• 4930.00（每日圖 EMA50 與 Buy-2 買入位）
• 4850.00——跌破 4900.00 後的下一目標
• 4700.00–4680.00——在美國軍事行動開啟、以色列—伊朗局勢升級且空頭情境得以實現的情況下，急挫後可能觸及的下跌區域。

14 日相對強弱指數 RSI 已降至 47，顯示空頭動能增強，但尚未進入超賣區；同時，自 3 月 4 日以來，OsMA 一直在繪製熊市柱狀圖，預示著下行趨勢正在進一步加強。

儘管如此，仍不能排除價格在短期內反彈至 5070.00–5100.00 區間的可能性，但只要價格仍在短期（1 小時與 4 小時圖）下降通道內運行，整體的短期結構依然偏空。

黃金偶爾會出現短線反彈的嘗試，但目前的上漲走勢更像是在回測壓力位，而非強勁多頭反轉的開端。買方目前只是「抓」一個短期反彈，而在更大的結構上，空方依然佔據優勢。

• 情境 A（看跌）：若跌破 4970.00，將打開通往 4930.00–4850.00 的空間，進一步則可能指向 4680.00–4500.00。
• 情境 B（看漲）：若能守在 5000.00 之上，並向上突破 5040.00，則有機會測試 5100.00；一旦突破該水準，則有望進入 5160.00–5200.00 區域。更激進的情境則是，在今年上半年末之前漲向 5300.00–5350.00，而在今年下半年，在聯準會維持溫和措辭與中性立場的前提下，刷新 5600.00 以上的新高。

儘管目前承受壓力，結構性因素仍持續在長期層面支撐黃金：

• 地緣政治不穩定與停滯性通膨（stagflation）疑慮，支撐了對黃金作為「避險資產」的需求
• 各國央行持續買入黃金以進行外匯儲備多元化
• 亞洲實體黃金需求保持穩健

從歷史來看，通膨衝擊會提高黃金作為儲值工具與對沖匯率波動手段的吸引力，尤其是在地緣政治緊張與匯率波動同時上升的時期。技術面上價格回到較高均值區間的概率，再加上地緣政治的不穩定性與能源通膨，三者結合之下，形成一個有利於未來數月及週期區段內黃金價格走高的結構性背景。

交易情境

• 主要情境：Buy Limit 5000.00、4980.00、4930.00。Buy Stop 5050.00、5110.00。Stop-Loss 4960.00。目標價 5160.00、5200.00、5230.00、5250.00、5300.00、5400.00、5415.00、5500.00、5600.00、5700.00。
• 備選情境：Sell Stop 4980.00、4960.00。Stop-Loss 5020.00、5050.00。目標價 4930.00、4900.00、4800.00、4750.00、4700.00、4680.00、4600.00、4500.00、4430.00、4400.00、4300.00、4210.00、4100.00、4080.00、4000.00。

「目標價」對應的是支撐／阻力水準。這並不代表價格一定會到達這些位置，但在規劃與布置交易頭寸時，可作為參考依據。