19.03.2026 01:13 AMيقوى الدولار الأمريكي في حالتين: عندما تسير الأمور بشكل سيئ للغاية، وعندما تسير الأمور بشكل جيد للغاية. تُعرف هذه الظاهرة بـ"نظرية ابتسامة الدولار". أما الحالات المتوسطة فليست في صالح العملة الخضراء. وفي هذا السياق، خلق الصراع في الشرق الأوسط الظروف اللازمة لانطلاق موجة صعود في مؤشر USD. إلا أن أي أصل لا يمكنه الارتفاع إلى ما لا نهاية، وقد دفعت اجتماعات البنوك المركزية المستثمرين إلى التفكير في هذه الحقيقة.
لا شك أن الدولار الأمريكي هو الأصل الرئيسي الملاذ الآمن. فارتفاع الطلب عليه بعد الضربات التي نفذتها الولايات المتحدة وIsrael ضد Iran دليل مباشر على ذلك. وفي الوقت نفسه، يلعب الدولار دور عملة ذات عائد مرتفع. فالحفاظ على أسعار فائدة مرتفعة من قبل البنوك المركزية، بقيادة Fed، والتلميح إلى زيادات إضافية، يخلق بيئة مواتية لمثل هذه الأصول. وعند الجمع بين ذلك وبين العوامل الإيجابية لمؤشر USD، مثل ارتفاع أسعار النفط، يصبح من السهل فهم سبب صعود مؤشر USD مع تطورات الصراع في الشرق الأوسط.
مع ذلك، نادرًا ما يكون المسار الصاعد خاليًا من المطبات. تصريحات Donald Trump بشأن النهاية الوشيكة للحرب في إيران، ومطالبته بأن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في اجتماع طارئ، تدفع البائعين على زوج EUR/USD إلى التراجع. اليورو يرتفع جزئيًا بفعل التوقعات بأن يقوم البنك المركزي الأوروبي بتأكيد توقعات السوق برفع سعر الفائدة على الودائع بحلول يونيو. ومع ذلك، من غير المرجح أن يدوم الاحتفال طويلًا في معسكر محبي هذا الزوج الرئيسي.
لا يزال نحو 1,100 ناقلة نفط عالقة في مضيق هرمز، فيما تقوم طهران بقمع المعارضة داخل البلاد وتهاجم البنية التحتية للطاقة في دول الخليج العربي. إسرائيل تقضي على قادة خصومها، بينما تهدد الولايات المتحدة بنشر قوات برية. لا يمكن الحديث عن أي تهدئة للصراع. بعد تراجع تكتيكي طفيف، يستعد الدولار الأمريكي لاستئناف هجماته في ظل تزايد الإقبال على أصول الملاذ الآمن وعملات الدول المصدّرة الصافية للطاقة.
في ظل هذه الخلفية، فإن ما سيحدث في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في مارس لن تكون له أهمية تُذكر بالنسبة لآفاق زوج EUR/USD على المدى المتوسط. إذا أظهر البنك المركزي في توقعاته المحدَّثة خطوة واحدة من التيسير النقدي في عام 2026، وتحدث Jerome Powell في المؤتمر الصحفي عن ضرورة التحلي بالحذر بسبب الأحداث في الشرق الأوسط، فسيواصل الدولار الأمريكي تعزيز مكاسبه. وعلى العكس من ذلك، فإن لهجة التيسير من جانب الفيدرالي ستوفر دعماً مؤقتاً لليورو وتشكّل أساساً لبيعه مقابل العملة الخضراء عند الارتفاعات.
من الناحية الفنية، يختبر زوج EUR/USD على الرسم البياني اليومي مستوى مقاومة رئيسياً عند نقطة المحور 1.154. وتبدو مخاطر اختراق هذا المستوى بنجاح والثبات فوقه محدودة. وعلى العكس، فإن حدوث ارتداد سيشكّل أساساً لبناء مراكز بيع على اليورو مقابل الدولار الأمريكي، مع الرهان على عودة سريعة إلى الاتجاه الهابط.
