تنتشر الشائعات. الارتفاع الحاد في قيمة الوون الكوري الجنوبي أثار تكهنات بأن واشنطن تضغط على شركائها التجاريين لتعزيز عملاتهم. لقد صرح دونالد ترامب مرارًا وتكرارًا بأن التخفيضات التنافسية من قبل الدول الأخرى تضر بالصادرات الأمريكية وتوسع العجز التجاري الأمريكي. في هذا السياق، أرسل تقرير داخلي من Bloomberg حول مناقشات سياسة العملة خلال المفاوضات بين الولايات المتحدة وكوريا الجنوبية صدمة في سوق الفوركس.

بعد الهدنة الجمركية لمدة 90 يومًا ودعوة ترامب للشركاء التجاريين لإبرام صفقات، بدأت الأسواق تفترض أن الإدارة الأمريكية ستطالب بزيادة شراء السلع الأمريكية وتقوية العملات الأجنبية مقابل الدولار. هذه هي الآليات التي يمكن للولايات المتحدة من خلالها تعزيز الصادرات وتقليل العجز التجاري. بعد المناقشات بين واشنطن وطوكيو، تلاشت التكهنات - لكنها عادت بقوة جديدة في منتصف مايو، ربما بسبب الارتفاع الأخير في مؤشر الدولار الأمريكي. من المشكوك فيه أن يكون الرئيس الجمهوري راضيًا عن ارتفاع الدولار بقدر ما هو راضٍ عن ارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 17% من أدنى مستوياته في أبريل.

مواقف صناديق التحوط ومديري الأصول في الدولار الأمريكي

في الأساس، تسعى البيت الأبيض لتحقيق هدفين متعارضين. فهي تريد تسجيل مستويات قياسية جديدة لمؤشر S&P 500 بينما تسعى في الوقت نفسه إلى إضعاف الدولار الأمريكي. المشكلة تكمن في أن مؤشر S&P 500 والدولار الأمريكي يتحركان في نفس الاتجاه مؤخرًا. جذر المشكلة يكمن في الشعبية المتناوبة لاستراتيجيات "بيع أمريكا" و"شراء أمريكا"، التي تملي تدفقات رأس المال بين أمريكا الشمالية وأوروبا.

تحدي الدولار الأمريكي ينبع من قيام مديري الأصول بتنويع محافظهم بشكل متزايد في الأوراق المالية غير الأمريكية. لعقود، كانت الأموال تتدفق إلى الولايات المتحدة، لكن عودة ترامب إلى البيت الأبيض وبرامج التحفيز المالي في ألمانيا قلبت الموازين. قد تتجه الآن تريليونات الدولارات إلى الاتحاد الأوروبي، مما يجعل المواقف الهبوطية على EUR/USD أكثر خطورة.

حتى تردد الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة لا يساعد في هذا السياق. الآن تسعر أسواق العقود الآجلة فقط خفضين في أسعار الفائدة بحلول نهاية عام 2025، بعد أن كانت ثلاثة. وهذا يحدث في ظل تباطؤ التضخم! في الواقع، تخفيف التوترات في النزاع التجاري بين الولايات المتحدة والصين قد خفض من مخاطر الركود، مما يسمح للاحتياطي الفيدرالي بالحفاظ على موقفه، بغض النظر عن عدد المرات التي ينتقد فيها ترامب جيروم باول.

أضف إلى ذلك ضعف مؤشر S&P 500 أمام التراجع بعد ارتفاعه المثير للإعجاب بنسبة 17%، وكل شيء يصبح في مكانه. بيع الدولار مبرر تمامًا.

من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي لزوج EUR/USD، يحاول المشترون إعادة الزوج إلى نطاق القيمة العادلة بين 1.122 و1.142. إذا نجحوا، قد يستغل المتداولون الفرصة لفتح مراكز شراء على أمل تجدد الاتجاه الصاعد. وعلى العكس، فإن الفشل في استعادة هذه المنطقة سيخلق فرصة لتعزيز المراكز البيعية المفتوحة من 1.128 في الزوج الرئيسي.